2015年下半年銀行業(yè)專業(yè)初級資格考試日期為10月31日、11月1日，為幫助各位學(xué)員鞏固知識，考試吧網(wǎng)校整理了備考資料供大家參考，祝大家學(xué)習(xí)愉快!

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　　風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值方法

　　4.2.2市場風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量方法

　　4.風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值方法

　　(1)基本原理

　　風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值是指在一定的持有期和給定的置信水平下，利率、匯率等市場風(fēng)險(xiǎn)要素發(fā)生變化時(shí)可能對某項(xiàng)資金頭寸、資產(chǎn)組合或機(jī)構(gòu)造成的潛在的最大損失。

　　風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值通常是由銀行的內(nèi)部市場風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量模型來估算。目前，常用的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值模型技術(shù)主要有三種：方差——協(xié)方差、歷史模擬法和蒙特卡洛法�，F(xiàn)在，風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值已成為計(jì)量是市場風(fēng)險(xiǎn)的主要指標(biāo)，也是銀行采用內(nèi)部模型計(jì)算市場風(fēng)險(xiǎn)資本要求的主要依據(jù)。

　　市場風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)部模型已成為市場風(fēng)險(xiǎn)的主要計(jì)量方法。與缺口分析、久期分析等傳統(tǒng)的市場風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量方法相比，市場風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)部模型的主要優(yōu)點(diǎn)是可以將不同業(yè)務(wù)、不同類別的市場風(fēng)險(xiǎn)用一個(gè)確切的數(shù)值來表示，是一種能在不同業(yè)務(wù)和風(fēng)險(xiǎn)類別之間進(jìn)行比較和匯總的市場風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量方法，而且將隱性風(fēng)險(xiǎn)顯性化之后，有利于進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)測、管理和控制。同時(shí)，由于風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值具有高度的概括性，簡明易懂，因此，適宜董事會和高級管理層了解本行市場風(fēng)險(xiǎn)的總體水平。

　　市場風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)部模型法也存在一定的局限性：第一，市場風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)部模型計(jì)算的風(fēng)險(xiǎn)水平，不能反映資產(chǎn)組合的構(gòu)成及其對價(jià)格波動(dòng)的敏感性，對風(fēng)險(xiǎn)管理的具體作用有限，需要輔之以敏感性分析、情景分析等非統(tǒng)計(jì)類方法;第二，市場風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)部模型法未涵蓋價(jià)格劇烈波動(dòng)等可能會對銀行造成重大損失的突發(fā)性小概率事件，需要采用壓力測試對其進(jìn)行補(bǔ)充;第三，大多數(shù)市場風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)部模型只能計(jì)算交易業(yè)務(wù)中的市場風(fēng)險(xiǎn)，不能計(jì)量非交易業(yè)務(wù)中的市場風(fēng)險(xiǎn)。因此，采用內(nèi)部模型的商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)恰當(dāng)理解和運(yùn)用市場風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)部模型的計(jì)算結(jié)果，并充分認(rèn)識到內(nèi)部模型的局限性，運(yùn)用壓力測試和其他非統(tǒng)計(jì)類計(jì)量方法對內(nèi)部模型方法進(jìn)行補(bǔ)充。

　　(3)計(jì)算VaR值的基本方法

　　①方差-協(xié)方差法，又稱德爾塔正態(tài)法。

　　方差-協(xié)方差法的優(yōu)點(diǎn)是原理簡單，計(jì)算快捷。確定表現(xiàn)在三個(gè)方面：一是不能預(yù)測突發(fā)事件的風(fēng)險(xiǎn)，原因是方差-協(xié)方差法是基于歷史數(shù)據(jù)來估計(jì)未來，其成立的假設(shè)條件是未來和過去存在著分布的一致性，而突發(fā)事件打破了這種分布的一致性，其風(fēng)險(xiǎn)無法從歷史序列模型中得到揭示。二是方差-協(xié)方差法的正態(tài)假設(shè)條件受到質(zhì)疑，由于“肥尾”現(xiàn)象廣泛存在，許多金融資產(chǎn)的收益率分布并不符合正態(tài)分布，這樣，基于正態(tài)近似的模型往往會低估實(shí)際的風(fēng)險(xiǎn)值。三是方差-協(xié)方差法只反映了風(fēng)險(xiǎn)因子對整個(gè)組合的一階線性影響，無法充分度量非線性金融工具(如期權(quán))的風(fēng)險(xiǎn)。

　　②歷史模擬法

　　歷史模擬法是運(yùn)用當(dāng)前資產(chǎn)組合中各證券的權(quán)重和各證券的歷史數(shù)據(jù)重新構(gòu)造資產(chǎn)組合的歷史序列，從而得到重新構(gòu)造資產(chǎn)組合收益率的時(shí)間序列。

　　歷史模擬法克服了方差-協(xié)方差法的一些缺陷，如考慮了“肥尾”現(xiàn)象，能度量非線性金融工具的風(fēng)險(xiǎn)等，而且歷史模擬法是通過歷史數(shù)據(jù)構(gòu)造收益率分布，不依賴特定的定價(jià)模型，這樣，也不存在模型風(fēng)險(xiǎn)。

　　但歷史模擬法仍存在不少缺陷：首先，風(fēng)險(xiǎn)包含著時(shí)間的變化，單純依靠歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)度量，將低估突發(fā)性的收益率波動(dòng);其次，風(fēng)險(xiǎn)度量的結(jié)果受制于歷史周期的長度;再次，歷史模擬法以大量的歷史數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，對數(shù)據(jù)的依賴性強(qiáng);最后，歷史模擬法在度量較為龐大且結(jié)構(gòu)復(fù)雜的資產(chǎn)組合風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，工作量十分繁重。

　�、勖商乜�洛模型

　　蒙特卡洛法分兩步進(jìn)行：第一步，設(shè)定金融變量的隨即過程及過程參數(shù);第二步針對未來利率所有可能的路徑情景，模擬資產(chǎn)組合中各證券的價(jià)格走勢，從而編制出資產(chǎn)組合的收益率分布來度量VaR。

　　蒙特卡洛模擬法的優(yōu)點(diǎn)包括：它是一種全值估計(jì)方法，可以處理非線性、大幅波動(dòng)及“肥尾”問題;產(chǎn)生大量路徑模擬情景，比歷史模擬方法更精確和可靠;可以通過設(shè)置消減因子，使得模擬結(jié)果對近期市場的變化更快地做出反映。其缺點(diǎn)包括：對于基礎(chǔ)風(fēng)險(xiǎn)因素仍然有一定的假設(shè)，存在一定的模型風(fēng)險(xiǎn);計(jì)算量很大，且準(zhǔn)確性的提高速度較慢，如果一個(gè)因素的準(zhǔn)確性要提高10倍，就必須將模擬數(shù)增加100倍以上;如果產(chǎn)生的數(shù)據(jù)序列是偽隨機(jī)數(shù)，可能導(dǎo)致錯(cuò)誤結(jié)果。

　　5.敏感性分析

　　敏感性分析是指在保持其他條件不變的情況下，研究單個(gè)市場風(fēng)險(xiǎn)要素(利率、匯率、股票價(jià)格和商品價(jià)格)的變化可能會對金融工具或資產(chǎn)組合的收益或經(jīng)濟(jì)價(jià)值產(chǎn)生的影響。

　　敏感性分析計(jì)算簡單且便于理解，在市場分析中得到了廣泛應(yīng)用。但是，敏感性分析也存在一定的局限性，主要表現(xiàn)在對于較復(fù)雜的金融工具或資產(chǎn)組合，無法計(jì)量其收益或經(jīng)濟(jì)價(jià)值相對市場風(fēng)險(xiǎn)要素的非線性變化。

　　6.情景分析

　　與敏感性分析對單一因素進(jìn)行分析不同，情景分析是一種多因素分析方法，結(jié)合設(shè)定的各種可能情景的發(fā)生概率，研究多種因素同時(shí)作用時(shí)可能產(chǎn)生的影響。

　　7.壓力測試

　　壓力測試的目的是評估銀行在極端不利的情況下的損失承受能力，主要采用敏感性分析和情景分析方法進(jìn)行模擬和估計(jì)。

　　8.事后檢驗(yàn)

　　市場風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測與控制

　　4.3市場風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測與控制

　　4.3.1市場風(fēng)險(xiǎn)管理的組織框架

　　一般而言，商業(yè)銀行對市場風(fēng)險(xiǎn)的管理應(yīng)當(dāng)包括董事會、高級管理層和相關(guān)部門三個(gè)層次：

　�、俣�事會承擔(dān)對市場風(fēng)險(xiǎn)管理實(shí)施監(jiān)控的最終責(zé)任，確保商業(yè)銀行能夠有效地識別、計(jì)量、監(jiān)測和控制各項(xiàng)業(yè)務(wù)所承擔(dān)的各類市場風(fēng)險(xiǎn)。

　　②高級管理層負(fù)責(zé)制定、定期審查和監(jiān)督執(zhí)行市場風(fēng)險(xiǎn)管理的政策、程序以及具體的操作規(guī)程;及時(shí)了解市場風(fēng)險(xiǎn)水平及其管理狀況，并確保銀行具別足夠的人力、物力以及恰當(dāng)?shù)慕M織結(jié)構(gòu)、管理信息系統(tǒng)和技術(shù)水平來有效地識別、計(jì)量、監(jiān)測和控制各項(xiàng)業(yè)務(wù)所承擔(dān)的各類市場風(fēng)險(xiǎn)。

　�、凵虡I(yè)銀行應(yīng)當(dāng)確保各職能部門具有明確的職責(zé)分工、相關(guān)職能被恰當(dāng)分離，以避免產(chǎn)生潛在的利益沖突。

　　4.3.2市場風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測

　　1.市場風(fēng)險(xiǎn)報(bào)告的內(nèi)容和種類

　　市場風(fēng)險(xiǎn)報(bào)告應(yīng)當(dāng)包括如下全部或部分內(nèi)容：

　�、侔礃I(yè)務(wù)、部門、地區(qū)和風(fēng)險(xiǎn)類別分別統(tǒng)計(jì)的市場風(fēng)險(xiǎn)頭寸;

　　②按業(yè)務(wù)、部門、地區(qū)和風(fēng)險(xiǎn)類別分別計(jì)量的市場風(fēng)險(xiǎn)水平;

　�、蹖κ袌鲲L(fēng)險(xiǎn)頭寸和市場風(fēng)險(xiǎn)水平的結(jié)構(gòu)分析;

　�、苡�虧情況;

　�、菔袌鲲L(fēng)險(xiǎn)識別、計(jì)量、監(jiān)測和控制方法及程序的變更情況;

　　⑥市場風(fēng)險(xiǎn)管理政策和程序的遵守情況;

　�、呤袌鲲L(fēng)險(xiǎn)限額的遵守情況，包括對超限額情況的處理;

　�、嗍潞髾z驗(yàn)和壓力測試情況;

　　⑨內(nèi)部和外部審計(jì)情況

　�、馐袌鲲L(fēng)險(xiǎn)經(jīng)濟(jì)資本分配情況

　　⑪對改進(jìn)市場風(fēng)險(xiǎn)管理政策、程序以及市場風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)急方案的建議;

　　⑫市場風(fēng)險(xiǎn)管理的其他情況。

　　從國外的市場風(fēng)險(xiǎn)管理實(shí)踐看，市場風(fēng)險(xiǎn)報(bào)告具有多種形式和作用。

　�、偻顿Y組合報(bào)告

　�、陲L(fēng)險(xiǎn)分解“熱點(diǎn)”報(bào)告

　�、圩罴淹顿Y組合組織報(bào)告

　�、茏罴扬L(fēng)險(xiǎn)規(guī)避策略報(bào)告

　　2.市場風(fēng)險(xiǎn)報(bào)告的路徑和頻度

　�、僭谡�常市場條件下，通常每周向高級管理層報(bào)告一次;在市場劇烈波動(dòng)的情況下，需要進(jìn)行實(shí)時(shí)報(bào)告，但主要通過信息系統(tǒng)直接傳遞。

　�、诤笈_和前臺所需的頭寸報(bào)告，應(yīng)當(dāng)每日提供，并完好打印、存檔、保管。

　�、埏L(fēng)險(xiǎn)值和風(fēng)險(xiǎn)限額報(bào)告必須在每日交易結(jié)束之后盡快完成。

　�、軕�(yīng)高級管理層或決策部門的要求，風(fēng)險(xiǎn)管理部門應(yīng)當(dāng)有能力隨時(shí)提供各種滿足特定需要的風(fēng)險(xiǎn)分析報(bào)告，以輔助決策。

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