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    2014銀行業(yè)初級資格《公司信貸》章節(jié)輔導(dǎo)第七章3

    考試吧銀行業(yè)初級資格考試網(wǎng)整理了:“2014年銀行業(yè)初級資格考試《公司信貸》章節(jié)輔導(dǎo)”,望給備考的考生帶來幫助!

      二、項目現(xiàn)金流量分析(★★★★★)

      項目的建設(shè)和正常運營需要有現(xiàn)金的支持,現(xiàn)金的流入和流出統(tǒng)稱為現(xiàn)金流量,兩者之差稱為凈現(xiàn)金流量。就具體項目而言,現(xiàn)金流量只計算固定資產(chǎn)投資、無形資產(chǎn)和遞延資產(chǎn)等實際項目投資的現(xiàn)金收支,而折舊費支出、無形資產(chǎn)和遞延資產(chǎn)攤銷等費用僅是現(xiàn)金在項目內(nèi)部轉(zhuǎn)移,故不計人現(xiàn)金流量。

      現(xiàn)金流量分析是根據(jù)項目在計算期(包括建設(shè)期和經(jīng)營期)內(nèi)各年的現(xiàn)金流人和流出,通過現(xiàn)金流量表計算各項靜態(tài)和動態(tài)評價指標(biāo),用于反映項目的獲利能力和還款能力。通過現(xiàn)金流量表計算的評價指標(biāo)有投資回收期(靜態(tài)、動態(tài))、凈現(xiàn)值、凈現(xiàn)值率、內(nèi)部收益率等指標(biāo)。根據(jù)投資計算基礎(chǔ)的不同,現(xiàn)金流量表主要分為以下兩種:

      (一)全部投資現(xiàn)金流量表

      該表以全部投資作為計算的基礎(chǔ),從全部投資角度考慮現(xiàn)金流量,即借款不作為現(xiàn)金流入,借款利息和本金的償還不作為現(xiàn)金流出。全部投資均視為自有資金,用該表可以計算全部投資的內(nèi)部收益率、凈現(xiàn)值、投資回收期等評價指標(biāo)。

      (二)自有資金現(xiàn)金流量表

      該表以自有資金為計算基礎(chǔ),借款作為現(xiàn)金流入,借貸款利息和本金的償還作為現(xiàn)金流出,可用于計算自有資金的內(nèi)部收益率、凈現(xiàn)值等指標(biāo)。

      全部投資、自有資金的現(xiàn)金流量表由于計算基礎(chǔ)的不同,各自現(xiàn)金流量表的流入和流出項目也不同,應(yīng)根據(jù)計算基礎(chǔ)判斷哪些應(yīng)作為現(xiàn)金流人、哪些應(yīng)作為現(xiàn)金流出。

      由于同一項目不同的現(xiàn)金流量分布可以得出相同的內(nèi)部收益率,因此不能簡單以內(nèi)部收益率來判斷項目能否按時還款,但可以借助凈現(xiàn)金流量分析,把各年的還本付息額跟當(dāng)年的凈現(xiàn)金流量進(jìn)行對比,就可以判斷項目在還款期內(nèi)能否按時還款。

      三、項目盈利能力分析(★★★★★)

      項目盈利能力分析通常借助盈利能力分析指標(biāo)來進(jìn)行。盈利能力分析指標(biāo)可以反映項目在財務(wù)上和經(jīng)濟(jì)效益上的合理性,是制定投資決策的重要依據(jù)。下面將介紹常用的幾個盈利能力分析指標(biāo)。

      (一)財務(wù)內(nèi)部收益率

      財務(wù)內(nèi)部收益率是指使項目在計算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量的累計凈現(xiàn)值等于零時的折現(xiàn)率,它是反映項目盈利能力的動態(tài)指標(biāo),其公式為:

      

      其中,Cl為現(xiàn)金流入量,C0為現(xiàn)金流出量,n為計算期,F(xiàn)IRR為財務(wù)內(nèi)部收益率。

      此外,財務(wù)內(nèi)部收益率可通過財務(wù)現(xiàn)金流量表現(xiàn)值計算,用試差法求得。試算用的兩個相鄰折現(xiàn)率之差最好不要超過2%,最大不用超過5%。當(dāng)確定財務(wù)內(nèi)部收益率所在的區(qū)間時,可用線性插值公式計

      

      算。其公式為:

      FIRR=i1+(i2一il)I NPVl l/(I NPVl|+I NPV2 I)

      其中,i,為試算低的折現(xiàn)率,i。為試算高的折現(xiàn)率,|NPV,l為低折現(xiàn)率的凈現(xiàn)值(正值)的絕對值,lNPV。I為高折現(xiàn)率的凈現(xiàn)值(負(fù)值)的絕對值。

      貸款項目評估中,常常計算全部投資的內(nèi)部收益率,并與期望收益率、基準(zhǔn)收益率或行業(yè)平均收益率相比較,前者較大時,則項目就可以接受。 ,

      (二)財務(wù)凈現(xiàn)值

      一個項目的凈現(xiàn)值是指項目按照基準(zhǔn)收益率或根據(jù)項目的實際情況設(shè)定的折現(xiàn)率,將各年的凈現(xiàn)金

      流量折現(xiàn)到建設(shè)起點(建設(shè)期初)的現(xiàn)值之和,它是反映項目在計算期內(nèi)盈利能力的動態(tài)評價指標(biāo),其公式為.

      其中,(cI—CO)t為第t年的凈現(xiàn)金流入量,n為計算期,i為基準(zhǔn)收益率或設(shè)定折現(xiàn)率。

      具體分析時,若計算的財務(wù)凈現(xiàn)值大于零,說明項目的盈利能力較強(qiáng)且高于基準(zhǔn)收益率或設(shè)定收益率;若小于零,則說明項目盈利能力較差,達(dá)不到基準(zhǔn)收益率或設(shè)定的收益率水平。一般來說,F(xiàn)NPV>0的項目是可以接受的。

      (三)凈現(xiàn)值率

      凈現(xiàn)值率是指項目的財務(wù)凈現(xiàn)值與總投資現(xiàn)值的比值,具體公式為:

      FNPVR—FNPV/PVI

      其中,F(xiàn)NPVR為凈現(xiàn)值率,F(xiàn)NPV為財務(wù)凈現(xiàn)值,PVl為總投資現(xiàn)值。

      項目的凈現(xiàn)值率越大,表明項目單位投資獲得的凈現(xiàn)值越大,項目的經(jīng)濟(jì)效益越好。該比率主要應(yīng)用于投資額不等的項目間的比較。

      (四)投資回收期

      投資回收期亦稱返本年限,是指用項目的凈收益抵償項目全部投資所需要的時間,可用于評價項目財務(wù)投資的回收能力,具體公式為:

      

      其中,pt為投資回收期。投資回收期可根據(jù)財務(wù)現(xiàn)金流量表計算求得,公式為:

      投資回收期(pt)一[累計凈現(xiàn)金流量開始出現(xiàn)正值年份數(shù)]一1+[上年累計凈現(xiàn)金流量絕對值/當(dāng)年凈現(xiàn)金流量]

      其中,“當(dāng)年凈現(xiàn)金流量”的“當(dāng)年”指“累計凈現(xiàn)金流量開始出現(xiàn)正值的年份”。

      在財務(wù)評價中,可將計算的投資回收期與行業(yè)基準(zhǔn)投資回收期比較,當(dāng)前者較小時,說明該項目的投資回收能力較強(qiáng),能夠在規(guī)定時間內(nèi)收回投資。

      (五)投資利潤率

      投資利潤率是指項目達(dá)到設(shè)計能力后的一個正常年份的年利潤總額與項目總投資的比率,它是考察項目單位投資盈利能力的靜態(tài)指標(biāo)。對生產(chǎn)期內(nèi)各年利潤額變化大的項目,應(yīng)以生產(chǎn)期各年的平均年利潤來計算,具體公式為:

      投資利潤率一年利潤總額或年平均利潤總額÷項目總投資×100%

      該指標(biāo)一般應(yīng)用于生產(chǎn)期內(nèi)各年利潤比較平穩(wěn)的項目,具體分析時可將計算的項目投資利潤率與行業(yè)平均利潤率或其他基準(zhǔn)利潤率進(jìn)行比較,以判斷項目的投資利潤率是否達(dá)到本行業(yè)的平均水平或所希望達(dá)到的水平。

      (六)投資剎稅率

      投資利稅率是指項目達(dá)到設(shè)計生產(chǎn)能力后的一個正常生產(chǎn)年份的利稅總額或項目生產(chǎn)期內(nèi)平均利稅總額與項目總投資的比率,具體公式為:

      投資利稅率一年利稅總額或年平均利稅總額÷項目總投資X l00%

      年利稅總額一年銷售收入(不含銷項稅)一年總成本費用(不含進(jìn)項稅)

      或年利稅總額一年利潤總額+年銷售稅金及附加(不含增值稅)

      具體項目分析時,可將該指標(biāo)與行業(yè)平均利稅率進(jìn)行比較,以了解項目單位投資對國家積累的貢獻(xiàn)水平在行業(yè)內(nèi)的相對水平。

      (七)資本金利潤率

      資本金利潤率是指項目達(dá)產(chǎn)后的正常生產(chǎn)年份的利潤總額或項目生產(chǎn)期內(nèi)平均利潤總額與資本金的比率,它反映項目資本金的盈利能力,具體公式為:

      資本金利潤率一年利潤總額或年平均利潤總額÷資本金×100%

      

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