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    2011會(huì)計(jì)職稱(chēng)《中級(jí)財(cái)務(wù)管理》主觀(guān)題講解(2)

    2011年會(huì)計(jì)職稱(chēng)考試預(yù)計(jì)將于5月14至15日舉行,考試吧提供了“2011會(huì)計(jì)職稱(chēng)《中級(jí)財(cái)務(wù)管理》主觀(guān)題講解”,更多資料請(qǐng)?jiān)L問(wèn)考試吧會(huì)計(jì)職稱(chēng)考試網(wǎng)(aysyzx.com/zige/kuaiji/)。

      【例題5】TM公司下年度計(jì)劃生產(chǎn)單位售價(jià)為12元的甲產(chǎn)品。該公司目前有兩個(gè)生產(chǎn)方案可供選擇:

      A方案:?jiǎn)挝蛔儎?dòng)成本為6.75元,固定成本為675000元;

      B方案:?jiǎn)挝蛔儎?dòng)成本為8.25元,固定成本為401250元。

      該公司資金總額為2250000元,資產(chǎn)負(fù)債率為40%,負(fù)債的平均年利率為10%。預(yù)計(jì)年銷(xiāo)售量為200000件,該企業(yè)目前正處于免稅期。

      要求:

      (1)計(jì)算A、B兩個(gè)方案的經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù),并預(yù)測(cè)當(dāng)銷(xiāo)售量下降25%,兩個(gè)方案的息稅前利潤(rùn)各下降多少?(計(jì)算結(jié)果保留小數(shù)點(diǎn)后四位,下同)

      (2)計(jì)算兩個(gè)方案的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)。

      (3)計(jì)算兩個(gè)方案的總杠桿系數(shù),對(duì)比兩個(gè)方案的總風(fēng)險(xiǎn)。

      (4)假定其他因素不變,只調(diào)整A方案的負(fù)債比率,A方案的負(fù)債比率為何時(shí),才能使得A方案的總風(fēng)險(xiǎn)與B方案的總風(fēng)險(xiǎn)相等?

      【答案】

      (1)A方案的EBIT=200000×(12-6.75)-675000=375000(元)

      B方案的EBIT=200000×(12-8.25)-401250=348750(元)

      A方案的經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)=(EBIT+F)/EBIT=(375000+675000)/375000=2.8

      B方案的經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)=(EBIT+F)/EBIT=(348750+401250)/348750=2.1505

      當(dāng)銷(xiāo)售量下降25%時(shí),A方案的息稅前利潤(rùn)下降=2.8×25%=70%

      當(dāng)銷(xiāo)售量下降25%時(shí),B方案的息稅前利潤(rùn)下降=2.1505×25%=53.76%

      (2)負(fù)債總額=2250000×40%=900000(元)

      利息=900000×10%=90000(元)

      A方案的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=EBIT/(EBIT-I)=375000/(375000-90000)=1.3158

      B方案的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=EBIT/(EBIT-I)=348750/(348750-90000)=1.3478

      (3)A方案的總杠桿系數(shù)=2.8×1.3158=3.6842

      B方案的總杠桿系數(shù)=2.1505×1.3478=2.8984

      由于A(yíng)方案的總杠桿系數(shù)大于B方案的總杠桿系數(shù),所以,A方案的總風(fēng)險(xiǎn)大。

      (4)如果A方案的總風(fēng)險(xiǎn)與B方案的總風(fēng)險(xiǎn)相等,則A方案的總杠桿系數(shù)=2.8984,A方案的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=總杠桿系數(shù)/經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)=2.8984/2.8=1.0351,即1.0351= EBIT/(EBIT-I)=375000/(375000-I),I=12716.1627(元),負(fù)債總額=12716.1627/10%=127161.627(元),負(fù)債率=127161.627/2250000=5.65%

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