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一、單項(xiàng)選擇題(下列每小題備選答案中，只有一個(gè)符合題意的正確答案。請(qǐng)將選定的答案，按答題卡要求，用2B鉛筆填涂答題卡中相應(yīng)的信息點(diǎn)。本類題共25分，每小題1分。多選、錯(cuò)選、不選均不得分。)

    1．已知甲方案投資收益率的期望值為15％，乙方案投資收益率的期望值為12％，兩個(gè)    方案都存在投資風(fēng)險(xiǎn)。比較甲、乙兩方案風(fēng)險(xiǎn)大小應(yīng)采用的指標(biāo)是(    )。

    A．方差                  B．凈現(xiàn)值

    C．標(biāo)準(zhǔn)離差              D．標(biāo)準(zhǔn)離差率

    2．在財(cái)務(wù)管理中，將資金劃分為變動(dòng)資金與不變資金兩部分，并據(jù)以預(yù)測(cè)企業(yè)未來(lái)資金需要量的方法稱為(    )。

    A．定性預(yù)測(cè)法            B．比率預(yù)測(cè)法

    C．資金習(xí)性預(yù)測(cè)法        D．成本習(xí)性預(yù)測(cè)法

    3．相對(duì)于負(fù)債融資方式而言，采用吸收直接投資方式籌措資金的優(yōu)點(diǎn)是(    )。

    A．有利于降低資金成本    B．有利于集中企業(yè)控制權(quán)

    C．有利于降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)    D．有利于發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿作用

    4．某企業(yè)按年利率4．5％向銀行借款200萬(wàn)元，銀行要求保留10％的補(bǔ)償性余額，則該項(xiàng)借款的實(shí)際利率為(    )。

    A．4．95％               B．5%

    C．5．5％                D．9．5%

    5．如果企業(yè)的資金來(lái)源全部為自有資金，且沒(méi)有優(yōu)先股存在，則企業(yè)財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)(    )。

    A．等于0                 B．等于1

    C．大于1                 D．小于1

    6．在財(cái)務(wù)管理中，將企業(yè)為使項(xiàng)目完全達(dá)到設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力、開(kāi)展正常經(jīng)營(yíng)而投入的全部現(xiàn)實(shí)資金稱為(    )。

    A．投資總額               B．現(xiàn)金流量

    C．建設(shè)投資               D．原始總投資

    7．下列各項(xiàng)中，各類項(xiàng)目投資都會(huì)發(fā)生的現(xiàn)金流出是(    )。

    A．建設(shè)投資               B．固定資產(chǎn)投資

    C．無(wú)形資產(chǎn)投資           D．流動(dòng)資金投資

    8．已知某投資項(xiàng)目按14％折現(xiàn)率計(jì)算的凈現(xiàn)值大于零，按16％折現(xiàn)率計(jì)算的凈現(xiàn)值小于零，則該項(xiàng)目的內(nèi)部收益率肯定(    )。

    A．大于14％，小于16％    B．小于14％

    C．等于15％               D．大于16％

    9．下列各種證券中，屬于變動(dòng)收益證券的是(    )。

    A．國(guó)庫(kù)券                 B．無(wú)息債券

    C．普通股股票             D．不參加優(yōu)先股股票

    10．下列各項(xiàng)中，不能通過(guò)證券組合分散的風(fēng)險(xiǎn)是(    )。

    A．非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)           B．公司特別風(fēng)險(xiǎn)

    C．可分散風(fēng)險(xiǎn)             D．市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)

    11．下列各項(xiàng)中，屬于應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本的是(    )。

    A．應(yīng)收賬款占用資金的應(yīng)計(jì)利息

    B．客戶資信調(diào)查費(fèi)用

    C．壞賬損失

    D．收賬費(fèi)用

    12．采用ABC法對(duì)存貨進(jìn)行控制時(shí)，應(yīng)當(dāng)重點(diǎn)控制的是(    )。

    A．?dāng)?shù)量較多的存貨         B．占用資金較多的存貨

    C．品種較多的存貨         D．庫(kù)存時(shí)間較長(zhǎng)的存貨

    13．我國(guó)上市公司不得用于支付股利的權(quán)益資金是(    )。

    A．資本公積               B．任意盈余公積

    C．法定盈余公積           D．上年未分配利潤(rùn)

    14．上市公司按照剩余政策發(fā)放股利的好處是(    )。

    A．有利于公司合理安排資金結(jié)構(gòu)

    B．有利于投資者安排收入與支出

    C．有利于公司穩(wěn)定股票的市場(chǎng)價(jià)格

    D．有利于公司樹(shù)立良好的形象

    15．財(cái)務(wù)預(yù)算管理中，不屬于總預(yù)算內(nèi)容的是(    )。

    A．現(xiàn)金預(yù)算               B．生產(chǎn)預(yù)算

    C．預(yù)計(jì)利潤(rùn)表             D．預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表

    16．以預(yù)算期內(nèi)正常的、可實(shí)現(xiàn)的某—業(yè)務(wù)量水平為惟—基礎(chǔ)來(lái)編制預(yù)算的方法稱為(    )。

    A．零基預(yù)算               B．定期預(yù)算

    C．靜態(tài)預(yù)算               D．滾動(dòng)預(yù)算

    17．在采用定額控制方式實(shí)施財(cái)務(wù)控制時(shí)，對(duì)約束性指標(biāo)應(yīng)選擇的控制標(biāo)準(zhǔn)是(    )。

    A．彈性控制標(biāo)準(zhǔn)           B．平均控制標(biāo)準(zhǔn)

    C．最高控制標(biāo)準(zhǔn)           D．最低控制標(biāo)準(zhǔn)

     18．某企業(yè)甲責(zé)任中心將A產(chǎn)品轉(zhuǎn)讓給乙責(zé)任中心時(shí)，廠內(nèi)銀行按A產(chǎn)品的單位市場(chǎng)售價(jià)向甲支付價(jià)款，同時(shí)按A產(chǎn)品的單位變動(dòng)成本從乙收取價(jià)款。據(jù)此可以認(rèn)為，該項(xiàng)內(nèi)部交易采用的內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格是(    )。

    A．市場(chǎng)價(jià)格              B．協(xié)商價(jià)格

    C．成本轉(zhuǎn)移價(jià)格          D．雙重轉(zhuǎn)移價(jià)格

    19．進(jìn)行責(zé)任成本內(nèi)部結(jié)轉(zhuǎn)的實(shí)質(zhì)，就是將責(zé)壬成本按照經(jīng)濟(jì)損失的責(zé)任歸屬結(jié)轉(zhuǎn)給(    )。

    A．發(fā)生損失的責(zé)任中心    B．發(fā)現(xiàn)損失的責(zé)任中心

    C．承擔(dān)損失的責(zé)任中心    D．下游的責(zé)任中心

    20．企業(yè)大量增加速動(dòng)資產(chǎn)可能導(dǎo)致的結(jié)果是(    )。

    A．減少資金的機(jī)會(huì)成本    B．增加資金的機(jī)會(huì)成本

    C．增加財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)          D．提高流動(dòng)資產(chǎn)的收益率

    21．下列各項(xiàng)中，不會(huì)影響流動(dòng)比率的業(yè)務(wù)是(    )。

    A．用現(xiàn)金購(gòu)買短期債券    B．用現(xiàn)金購(gòu)買固定資產(chǎn)

    C．用存貨進(jìn)行對(duì)外長(zhǎng)期投資D．從銀行取得長(zhǎng)期借款

    22．下列各項(xiàng)中，可能導(dǎo)致企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率變化的經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)是(    )。

    A．收回應(yīng)收賬款

    B．用現(xiàn)金購(gòu)買債券

    C．接受所有者投資轉(zhuǎn)入的固定資產(chǎn)

    D．以固定資產(chǎn)對(duì)外投資(按賬面價(jià)值作價(jià))

    23．下列各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，屬于企業(yè)狹義投資的是(    )。

    A．購(gòu)買設(shè)備      B．購(gòu)買零部件 

    C．購(gòu)買專利權(quán)    D．購(gòu)買國(guó)庫(kù)券

    24．以每股利潤(rùn)最大化作為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，其優(yōu)點(diǎn)是(    )。

    A．考慮了資金的時(shí)間價(jià)值

    B．考慮了投資的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值

    C．有利于企業(yè)克服短期行為

    D．反映了投入資本與收益的對(duì)比關(guān)系

    25．已知(F／A，10%，9)=13．579，(F／A，10％，11)=18．531。則10年、10％的即付年金終值系數(shù)為(    )。

    A．17．531    B．15．937

    C．14．579    D．12．579

    二、多項(xiàng)選擇題(下列每小題備選答案中，有兩個(gè)或兩個(gè)以上符合題意的正確答案。請(qǐng)將選定的答案，按答題卡要求，用2B鉛筆填涂答題卡中相應(yīng)的信息點(diǎn)。本類題共20分，每小題2分。多選、少選、錯(cuò)選、不選均不得分。)

    l．在計(jì)算個(gè)別資金成本時(shí)，需要考慮所得稅抵減作用的籌資方式有(    )。

    A．銀行借款                        B．長(zhǎng)期債券  

    C．優(yōu)先股                          D．普通股

    2．與股票投資相比，債券投資的優(yōu)點(diǎn)有(    )。  

    A．本金安全性好                    B．投資收益率高

    C．購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn)低                    D．收入穩(wěn)定性強(qiáng)

    3．企業(yè)在確定為應(yīng)付緊急情況而持有現(xiàn)金的數(shù)額時(shí)，需考慮的因素有(    )。

    A．企業(yè)銷售水平的高低              B．企業(yè)臨時(shí)舉債能力的強(qiáng)弱

    C．金融市場(chǎng)投資機(jī)會(huì)的多少          D．企業(yè)現(xiàn)金流量預(yù)測(cè)的可靠程度

    4．上市公司發(fā)放股票股利可能導(dǎo)致的結(jié)果有(    )。

    A．公司股東權(quán)益內(nèi)部結(jié)構(gòu)發(fā)生變化    B．公司股東權(quán)益總額發(fā)生變化

    C．公司每股利潤(rùn)下降                D．公司股份總額發(fā)生變化

    5．相對(duì)固定預(yù)算而言，彈性預(yù)算的優(yōu)點(diǎn)有(    )。

    A．預(yù)算成本低                      B．預(yù)算工作量小

    C．預(yù)算可比性強(qiáng)                    D．預(yù)算適用范圍寬

    6．甲利潤(rùn)中心常年向乙利潤(rùn)中心提供勞務(wù)，在其他條件不變的情況下，如果提高勞務(wù)的內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格，可能出現(xiàn)的結(jié)果有(    )。

    A．甲利潤(rùn)中心內(nèi)部利潤(rùn)增加          B．乙利潤(rùn)中心內(nèi)部利潤(rùn)減少

    C．企業(yè)利潤(rùn)總額增加                D．企業(yè)利潤(rùn)總額不變

    7．下列各項(xiàng)中，可能直接影響企業(yè)凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)的措施有(    )。

    A．提高營(yíng)業(yè)凈利率                  B．提高資產(chǎn)負(fù)債率

    C．提高總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率                D．提高流動(dòng)比率

    8．下列各項(xiàng)中，屬于企業(yè)籌資引起的財(cái)務(wù)活動(dòng)有(    )。

    A．償還借款                        B．購(gòu)買國(guó)庫(kù)券

    C．支付股票股利                    D．利用商業(yè)信用

    9．下列各項(xiàng)中，屬于普通年金形式的項(xiàng)目有(    )。

    A．零存整取儲(chǔ)蓄存款的整取額        B．定期定額支付的養(yǎng)老金

    C．年資本回收額                    D．償債基金

    10．相對(duì)權(quán)益資金的籌資方式而言，長(zhǎng)期借款籌資的缺點(diǎn)主要有(    )。

    A．財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大                    B．籌資成本較高

    C．籌資數(shù)額有限                    D．籌資速度較慢

  三、判斷題(請(qǐng)將判斷結(jié)果，按答題卡要求，用2B鉛筆填涂答題卡中相應(yīng)的信息點(diǎn)。本類題共10分，每小題1分。每小題判斷結(jié)果正確的得1分，判斷結(jié)果錯(cuò)誤的扣0．5分，不判斷的不得分也不扣分。本類題最低得分為零分。)

    1．在全投資假設(shè)條件下，從投資企業(yè)的立場(chǎng)看，企業(yè)取得借款應(yīng)視為現(xiàn)金流入，而歸還借款和支付利息則應(yīng)視為現(xiàn)金流出。    (    )

    2．由兩種完全正相關(guān)的股票組成的證券組合不能抵銷任何風(fēng)險(xiǎn)。    (    )

    3．一般而言，企業(yè)存貨需要量與企業(yè)生產(chǎn)及銷售的規(guī)模成正比，與存貨周轉(zhuǎn)一次所需天數(shù)成反比。    (    )

    4．在除息日之前，股利權(quán)從屬于股票；從除息日開(kāi)始，新購(gòu)入股票的人不能分享本次已宣告發(fā)放的股利。    (    )

    5．永續(xù)預(yù)算能夠使預(yù)算期間與會(huì)計(jì)年度相配合，便于考核預(yù)算的執(zhí)行結(jié)果。  (    )

    6．引起個(gè)別投資中心的投資利潤(rùn)率提高的投資，不一定會(huì)使整個(gè)企業(yè)的投資利潤(rùn)率提高；但引起個(gè)別投資中心的剩余收益增加的投資，則一定會(huì)使整個(gè)企業(yè)的剩余收益增加。    (    )

    7．權(quán)益乘數(shù)的高低取決于企業(yè)的資金結(jié)構(gòu)；資產(chǎn)負(fù)債率越高，權(quán)益乘數(shù)越高，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大。    (    )

    8．國(guó)庫(kù)券是一種幾乎沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)的有價(jià)證券，其利率可以代表資金時(shí)間價(jià)值。  (    )

    9．發(fā)行優(yōu)先股的上市公司如不能按規(guī)定支付優(yōu)先股股利，優(yōu)先股股東有權(quán)要求公司破產(chǎn)。    (    )

    10．資金成本是投資人對(duì)投入資金所要求的最低收益率，也可作為判斷投資項(xiàng)目是否可行的取舍標(biāo)準(zhǔn)。    (    )

                                

主觀試題部分

    (主現(xiàn)試題要求用鋼筆或圓珠筆在答題紙中的指定位置答題)

    四、計(jì)算分析題(本類題共4題，共20分，每小題5分、凡要求計(jì)算的項(xiàng)目，除題中特別標(biāo)明的以外，均須列出計(jì)算過(guò)程；計(jì)算結(jié)果出現(xiàn)小數(shù)的，除題中特別要求以外，均保留小數(shù)點(diǎn)后兩位小數(shù)；計(jì)算結(jié)果有計(jì)量單位的，必須予以標(biāo)明。要求用鋼筆或圓珠筆在答題紙中的指定位置答題，否則按無(wú)效答題處理。)

    1．已知：某公司2002年銷售收入為20 000萬(wàn)元，銷售凈利潤(rùn)率為12％，凈利潤(rùn)的60％分配給投資者。2002年12月31日的資產(chǎn)負(fù)債表(簡(jiǎn)表)如下：

資  產(chǎn)	期末余額	負(fù)債及所有者權(quán)益	期末余額
貨幣資金 應(yīng)收賬款凈額 存貨 固定資產(chǎn)凈值 無(wú)形資產(chǎn)	1000 3000 6000 7000 1000	應(yīng)付賬款 應(yīng)付票據(jù) 長(zhǎng)期借款 實(shí)收資本 留存收益	1000 2000 9000 4000 2000
資產(chǎn)總計(jì)	18000	負(fù)債與所有者權(quán)益總計(jì)	18000

    該公司2003年計(jì)劃銷售收入比上年增長(zhǎng)30％，為實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)，公司需新增設(shè)備—臺(tái)，價(jià)值148萬(wàn)元。據(jù)歷年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)分析，公司流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債隨銷售額同比率增減。公司如需對(duì)外籌資，可按面值發(fā)行票面年利率為10％、期限為10年、每年年末付息的公司債券解決。假定該公司2003年的銷售凈利率和利潤(rùn)分配政策與上年保持一致，公司債券的發(fā)行費(fèi)用可忽略不計(jì)，適用的企業(yè)所得稅稅率為33％。

   要求；

    (1)計(jì)算2003年公司需增加的營(yíng)運(yùn)資金。

    (2)預(yù)測(cè)2003年需要對(duì)外籌集的資金量。

    (3)計(jì)算發(fā)行債券的資金成本。

    2．已知某公司當(dāng)前資金結(jié)構(gòu)如下：

籌資方式	金額(萬(wàn)元)
長(zhǎng)期債券(年利率8％) 普通股(4500萬(wàn)股) 留存收益	1 000 4500 2000
合    計(jì)	7500

因生產(chǎn)發(fā)展需要，公司年初準(zhǔn)備增加資金2500萬(wàn)元，現(xiàn)有兩個(gè)籌資方案可供選擇：甲方案為增加發(fā)行1 000萬(wàn)股普通股，每股市價(jià)2．5元；乙方案為按面值發(fā)行每年年末付息、票面利率為10％的公司債券2500萬(wàn)元。假定股票與債券的發(fā)行費(fèi)用均可忽略不計(jì)；適用的企業(yè)所得稅稅率為33％。

    要求：

   (1)計(jì)算兩種籌資方案下每股利潤(rùn)無(wú)差別點(diǎn)的息稅前利潤(rùn)。

   (2)計(jì)算處于每股利潤(rùn)無(wú)差別點(diǎn)時(shí)乙方案的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)。

 (3)如果公司預(yù)計(jì)息稅前利潤(rùn)為1200萬(wàn)元，指出該公司應(yīng)采用的籌資方案。

   (4)如果公司預(yù)計(jì)息稅前利潤(rùn)為1600萬(wàn)元，指出該公司應(yīng)采用的籌資方案。

   (5)若公司預(yù)計(jì)息稅前利潤(rùn)在每股利潤(rùn)無(wú)差別點(diǎn)上增長(zhǎng)10％，計(jì)算采用乙方案時(shí)該公司每股利潤(rùn)的增長(zhǎng)幅度。

3．已知：某公司現(xiàn)金收支平穩(wěn)，預(yù)計(jì)全年(按360天計(jì)算)現(xiàn)金需要量為250000元，現(xiàn)金與有價(jià)證券的轉(zhuǎn)換成本為每次500元，有價(jià)證券年利率為10％。

    要求；

    (1)計(jì)算最佳現(xiàn)金持有量。

    (2)計(jì)算最佳現(xiàn)金持有量下的全年現(xiàn)金管理總成本、全年現(xiàn)金轉(zhuǎn)換成本和全年現(xiàn)金持有機(jī)會(huì)成本。

    (3)計(jì)算最佳現(xiàn)金持有量下的全年有價(jià)證券交易次數(shù)和有價(jià)證券交易間隔期。

4．已知：某企業(yè)上年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入凈額為6900萬(wàn)元，全部資產(chǎn)平均余額為2760萬(wàn)元，    流動(dòng)資產(chǎn)平均余額為1104萬(wàn)元；本年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入凈額為7938萬(wàn)元，全部資產(chǎn)平均余額為2940萬(wàn)元，流動(dòng)資產(chǎn)平均余額為1 323萬(wàn)元。

    要求：

    (1)計(jì)算上年與本年的全部資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(次)、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(次)和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)(流動(dòng)資產(chǎn)占全部資產(chǎn)的百分比)。

    (2)運(yùn)用差額分析法計(jì)算流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與資產(chǎn)結(jié)構(gòu)變動(dòng)對(duì)全部資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的影響。

    五、綜合題(本類題共2題，共25分，第1小題10分，第2小題15分。凡要求計(jì)算的項(xiàng)目，除題中特別標(biāo)明的以外，均須列出計(jì)算過(guò)程：計(jì)算結(jié)果出現(xiàn)小數(shù)的，除題中特別要求以外，均保留小數(shù)點(diǎn)后兩位小數(shù)；計(jì)算結(jié)果有計(jì)量單位的，必須予以標(biāo)明。凡要求說(shuō)明理由的內(nèi)容，必須有相應(yīng)的文字闡述。要求用鋼筆或圓珠筆在答題紙中的指定位置答題，否則按無(wú)效答題處理。)  

   1．已知：A公司擬購(gòu)買某公司債券作為長(zhǎng)期投資(打算持有至到期日)，要求的必要收    益率為6％。

    現(xiàn)有三家公司同時(shí)發(fā)行5年期，面值均為1 000元的債券。其中：甲公司債券的票面利率為8％，每年付息一次，到期還本，債券發(fā)行價(jià)格為1041元；乙公司債券的票面利率為8％，單利計(jì)息，到期一次還本付息，債券發(fā)行價(jià)格為1050元；丙公司債券的票面利率為零，債券發(fā)行價(jià)格為750元，到期按面值還本。

    部分資金時(shí)間價(jià)值系數(shù)如下：  

5年	5%	6%	7%	8%
（P/F，I，5）	0.7835	0.7473	0.7130	0.6806
（P/F，I，5）	4.3295	4.2124	4.1000	3.9927

    要求：

    (1)計(jì)算A公司購(gòu)入甲公司債券的價(jià)值和收益率。

    (2)計(jì)算A公司購(gòu)入乙公司債券的價(jià)值和收益率。

    (3)計(jì)算A公司購(gòu)入丙公司債券的價(jià)值。 

    (4)根據(jù)上述計(jì)算結(jié)果，評(píng)價(jià)甲、乙、丙三種公司債券是否具有投資價(jià)值，并為A公司做出購(gòu)買何種債券的決策。

(5)若A公司購(gòu)買并持有甲公司債券，1年后將其以1 050元的價(jià)格出售，計(jì)算該項(xiàng)投資收益率。

2．已知：某企業(yè)為開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品擬投資1 000萬(wàn)元建設(shè)一條生產(chǎn)線，現(xiàn)有甲、乙、丙三個(gè)方案可供選擇。

    甲方案的凈現(xiàn)金流量為： ，     。 乙方案的相關(guān)資料為：在建設(shè)起點(diǎn)用800萬(wàn)元購(gòu)置不需要安裝的固定資產(chǎn)，同時(shí)墊支200萬(wàn)元流動(dòng)資金，立即投入生產(chǎn)；預(yù)計(jì)投產(chǎn)后1～10年每年新增500萬(wàn)元營(yíng)業(yè)收入(不含增值稅)，每年新增的經(jīng)營(yíng)成本和所得稅分別為200萬(wàn)元和50萬(wàn)元；第10年回收的固定資產(chǎn)余值和流動(dòng)資金分別為80萬(wàn)元和200萬(wàn)元。

    丙方案的現(xiàn)金流量資料如表1所示：

T	0	1	2	3	4	5	6～10	11	合計(jì)
原始投資	500	500	0	0	0	0	0	0	1000
年凈利潤(rùn)	0	0	172	172	172	182	182	182	1790
年折舊攤銷額	0	0	72	72	72	72	72	72	720
年利息	0	0	6	6	6	0	0	0	18
回收額	0	0	0	0	0	0	0	280	280
凈現(xiàn)金流量						（A）
累計(jì)凈現(xiàn)金流量					（C）

   “6～10”年一列中的數(shù)據(jù)為每年數(shù)，連續(xù)5年相等

該企業(yè)所在行業(yè)的基準(zhǔn)折現(xiàn)率為8％，部分資金時(shí)間價(jià)值系數(shù)如下：

T	1	6	10	11
(F／P，8%，t)		1．5869	2．1589
(P／F，8%，t)	0．9259			0．4289
(A／P，8％，t)				0．1401
(P／A，8％，t)	0．9259	4．6229	6．7101

要求：

     (1)指出甲方案項(xiàng)目計(jì)算期，并說(shuō)明該方案第2至6年的凈現(xiàn)金流量(NCF2~6) 屬于何種年金形式。    ．

     (2)計(jì)算乙方案項(xiàng)目計(jì)算期各年的凈現(xiàn)金流量。

     (3)根據(jù)表1的數(shù)據(jù)，寫(xiě)出表中用字母表示的丙方案相關(guān)凈現(xiàn)金流量和累計(jì)凈現(xiàn)金流量(不用列算式)，并指出該方案的資金投入方式。

     (4)計(jì)算甲、丙兩方案包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期。

     (5)計(jì)算(P／F，8％，10)和(A／P，8％，10)的值(保留四位小數(shù))。

     (6)計(jì)算甲、乙兩方案的凈現(xiàn)值指標(biāo)，并據(jù)此評(píng)價(jià)甲、乙兩方案的財(cái)務(wù)可行性。

     (7)如果丙方案的凈現(xiàn)值為725．69萬(wàn)元，用年等額凈回收額法為企業(yè)做出該生產(chǎn)線項(xiàng)目投資的決策。

2003年中級(jí)會(huì)計(jì)專業(yè)技術(shù)資格考試《財(cái)務(wù)管理》試題參考答案

一、單項(xiàng)選擇題(下列每小題備選答案中,只有一個(gè)符合題意的正確答案。請(qǐng)將選定的答案,按答題卡要求,用2B鉛筆填涂答題卡中相應(yīng)的信息點(diǎn)。本類題共25分,每小題1分。多選、錯(cuò)選、不選均不得分。)

1.[答案]D

[解析]衡量風(fēng)險(xiǎn)程度的指標(biāo)包括方差、標(biāo)準(zhǔn)離差和標(biāo)準(zhǔn)離差率，凈現(xiàn)值是項(xiàng)目決策的指標(biāo)。方差和標(biāo)準(zhǔn)離差作為絕對(duì)數(shù)，只適用于期望值相同的決策方案風(fēng)險(xiǎn)程度的比較，對(duì)于期望值不同的決策方案，評(píng)價(jià)和比較其各自的風(fēng)險(xiǎn)程度只能借助于標(biāo)準(zhǔn)離差率這一相對(duì)數(shù)值。

2.[答案]C

3.[答案]C

[解析]ABD是負(fù)債籌資的優(yōu)點(diǎn)。

4.[答案]B

[解析]實(shí)際利率=4.5%/（1-10%）=5%

5.[答案]B

[解析]財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=EBIT/[EBIT-I-D/（1-T）]，根據(jù)題意，I和D均為0，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=EBIT/EBIT=1。

6.[答案]D

[解析]投資總額是原始總投資與建設(shè)期資本化利息之和。現(xiàn)金流量是投資項(xiàng)目在其計(jì)算期內(nèi)因資本循環(huán)而可能或應(yīng)該發(fā)生的各項(xiàng)現(xiàn)金流入量與現(xiàn)金流出量的統(tǒng)稱。建設(shè)投資是建設(shè)期內(nèi)按一定生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模和建設(shè)內(nèi)容進(jìn)行的固定資產(chǎn)投資、無(wú)形資產(chǎn)投資和開(kāi)辦費(fèi)等項(xiàng)投資的總稱，是現(xiàn)金流量中的一個(gè)概念。

7.[答案]B

[解析]項(xiàng)目投資包括單純固定資產(chǎn)投資、完整工業(yè)投資和更新改造投資三類，這三類投資共有的現(xiàn)金流出是固定資產(chǎn)投資。

8.[答案]A

[解析]當(dāng)凈現(xiàn)值大于0時(shí)，內(nèi)部收益率大于折現(xiàn)率；當(dāng)凈現(xiàn)值小于0時(shí)，內(nèi)部收益率小于折現(xiàn)率。所以本題中，內(nèi)部收益率大于14%，小于16%。

9.[答案]C

10.[答案]D

[解析]非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)、公司特別風(fēng)險(xiǎn)和可分散風(fēng)險(xiǎn)是一個(gè)概念。

11.[答案]A

[解析]應(yīng)收賬款的機(jī)會(huì)成本是因資金投放在應(yīng)收賬款上而喪失的其他收入，比如投資于有價(jià)證券所產(chǎn)生的利息收入。

12.[答案]B

[解析]ABC法中，A類存貨金額巨大但品種數(shù)量較少，是控制的重點(diǎn)。B類存貨金額一般，品種數(shù)量相對(duì)較多，企業(yè)一般劃分類別進(jìn)行控制。C類存貨品種數(shù)量繁多，但價(jià)值金額卻很小，企業(yè)只要把握一個(gè)總金額就可以。

13.[答案]A

14.[答案]A

[解析]剩余股利政策不利于投資者安排收入和支出，不利于公司樹(shù)立良好的形象。

15.[答案]B

16.[答案]C

17.[答案]C

[解析]財(cái)務(wù)控制按控制的手段分為定額控制和定率控制。定額控制對(duì)激勵(lì)性指標(biāo)確定最低控制標(biāo)準(zhǔn)，對(duì)約束性指標(biāo)確定最高控制標(biāo)準(zhǔn)。

18.[答案]D

[解析]雙重轉(zhuǎn)移價(jià)格是供應(yīng)方按照市場(chǎng)價(jià)格或議價(jià)作為基礎(chǔ)，而使用方按供應(yīng)方的單位變動(dòng)成本作為計(jì)價(jià)的基礎(chǔ)。市場(chǎng)價(jià)格和協(xié)商價(jià)格對(duì)于供應(yīng)方和使用方都是統(tǒng)一的。

19.[答案]C

[解析]責(zé)任成本內(nèi)部結(jié)轉(zhuǎn)是指在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，對(duì)于因不同原因造成的各種經(jīng)濟(jì)損失，由承擔(dān)損失的責(zé)任中心對(duì)實(shí)際發(fā)生或發(fā)現(xiàn)損失的責(zé)任中心進(jìn)行損失賠償?shù)膸��?wù)處理過(guò)程。

20.[答案]B

[解析]速動(dòng)資產(chǎn)中的現(xiàn)金和應(yīng)收賬款增加會(huì)增加資金的機(jī)會(huì)成本，保證了償債能力，即降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，現(xiàn)金的流動(dòng)性最高，而收益性最低，因而會(huì)降低資產(chǎn)的收益率。

21.[答案]A

[解析]A中，流動(dòng)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)發(fā)生變化，總額未變，流動(dòng)負(fù)債沒(méi)有變化，流動(dòng)比率不變；B中，流動(dòng)資產(chǎn)減少；C中流動(dòng)資產(chǎn)減少；D中流動(dòng)資產(chǎn)增加。

22.[答案]C

[解析]ABD中，資產(chǎn)總額未變，只是內(nèi)部結(jié)構(gòu)發(fā)生變化；C中資產(chǎn)增加，負(fù)債未變，導(dǎo)致資產(chǎn)負(fù)債率變化。

23.[答案]D

[解析]企業(yè)的狹義投資僅指對(duì)外投資，如購(gòu)買其他企業(yè)的股票、債券或與其他企業(yè)聯(lián)營(yíng)等。

24.[答案]D

[解析]ABC是每股利潤(rùn)最大化財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的缺點(diǎn)。

25.[答案]B

[解析]（F/A，10%，9）=(F/A,10%,9)+(1+10%)9=(F/A,10%,11)-(1+10%)10=15.937

二、多項(xiàng)選擇題(下列每小題備選答案中,有兩個(gè)或兩個(gè)以上符合題意的正確答案。請(qǐng)將選定的答案,按答題卡要求,用2B鉛筆填涂答題卡中相應(yīng)的信息點(diǎn)。本類題共20分,每小題2分。多選、少選、錯(cuò)選、不選均不得分。)

1.[答案]AB

[解析]銀行借款和長(zhǎng)期債券的利息在稅前支付，具有抵稅作用。優(yōu)先股和普通股的股利在稅后支付，不具有抵稅作用。

2.[答案]AD

[解析]BC是股票投資的優(yōu)點(diǎn)。

3.[答案]BD

[解析]A是企業(yè)因交易動(dòng)機(jī)持有現(xiàn)金考慮的因素；C是企業(yè)因投機(jī)動(dòng)機(jī)持有現(xiàn)金考慮的因素。

4.[答案]ACD

[解析]上市公司發(fā)放股票股利，減少未分配利潤(rùn)項(xiàng)目金額的同時(shí)，增加公司股本額，同時(shí)還可能引起資本公積的增減變化，它們之間是此消彼長(zhǎng)，股東權(quán)益總額不發(fā)生變化。

5.[答案]CD

[解析]彈性預(yù)算需要根據(jù)多個(gè)業(yè)務(wù)量編制預(yù)算，因而相對(duì)固定預(yù)算而言，工作量大，成本高。

6.[答案]ABD

[解析]在其他條件不變的情況下,內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格的變動(dòng),只是企業(yè)內(nèi)部利益的重新分配,不會(huì)引起企業(yè)總利潤(rùn)的變化,所以C不對(duì)。

7.[答案]ABC

[解析]凈資產(chǎn)收益率=銷售凈利率*資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率*權(quán)益乘數(shù)，可見(jiàn)，ABC是直接影響凈資產(chǎn)收益率的指標(biāo)。

8.[答案]ACD

[解析]B項(xiàng)屬于證券投資活動(dòng)。

9.[答案]BCD

[解析]零存整取儲(chǔ)蓄存款的零存額是普通年金形式。

10.[答案]AC

[解析]長(zhǎng)期借款籌資成本低，速度快。

三、判斷題(請(qǐng)將判斷結(jié)果,按答題卡要求,用2B鉛筆填涂答題卡中相應(yīng)的信息點(diǎn)。本類題共10分,每小題1分。每小題判斷結(jié)果正確的得1分,判斷結(jié)果錯(cuò)誤的扣0.5分,不判斷的不得分也不扣分。本類題最低得分為零分。)

1.[答案]×

[解析]在全投資假設(shè)條件下，確定項(xiàng)目的現(xiàn)金流量時(shí)，只考慮全部投資的運(yùn)動(dòng)情況，而不具體區(qū)分自有資金和借入資金等具體形式的現(xiàn)金流量，即使實(shí)際存在借入資金也將其作為自有資金對(duì)待。

2.[答案]√

3.[答案]√

4.[答案]√

5.[答案]×

[解析]定期預(yù)算能夠使預(yù)算期間與會(huì)計(jì)年度相配合，便于考核預(yù)算的執(zhí)行結(jié)果。

6.[答案]√

7.[答案]√

8.[答案]×

[解析]資金時(shí)間價(jià)值是是沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)和通貨膨脹條件下的社會(huì)平均利潤(rùn)率，只有在通貨膨脹率很低的情況下，國(guó)庫(kù)券的利率可以代表資金時(shí)間價(jià)值。

9.[答案]×

[解析] 優(yōu)先股只是不參與公司決策，不參與公司利潤(rùn)分配，但它還是屬于企業(yè)的股東，只是一種特殊的股東，不同于一般的債權(quán)人。

10.[答案]√

四、計(jì)算分析題(本類題共4題,共20分,每小題5分。凡要求計(jì)算的項(xiàng)目,除題中特別標(biāo)明的以外,均須列出計(jì)算過(guò)程；計(jì)算結(jié)果出現(xiàn)小數(shù)的,除題中特別要求以外,均保留小數(shù)點(diǎn)后兩位小數(shù)；計(jì)算結(jié)果有計(jì)量單位的,必須予以標(biāo)明。要求用鋼筆或圓珠筆在答題紙中的指定位置答題,否則按無(wú)效答題處理。)

1.[答案]：

(1)2003年公司需增加的營(yíng)運(yùn)資金

=20000×30%×[(1000+3000+6000)/20000-(1000+2000)/20000]

=2100(萬(wàn)元) (1分)

或

2003年公司需增加的營(yíng)運(yùn)資金

=[(1000+3000+6000)-(1000+2000)]×30%

=2100(萬(wàn)元)

（2）2003年需要對(duì)外籌集的資金量

=（2100+148）-20000×（1+30%）×12%×（1-60%）=2248-1248

=1000(萬(wàn)元)(2分)

或

2003年需增加的資金總額=2100+148=2248（萬(wàn)元）（0.5分）

2003年內(nèi)部融資額=2000×（1+30%）×12%×（1-60%）=1248（萬(wàn)元）（0.5分）

2003年需要對(duì)外籌集的資金量=2248-1248=1000（萬(wàn)元）（1分）

（3）發(fā)行債券的資金成本=1000×10%×(1-33%)/1000=6.7%(或0.067)（2分）

或

發(fā)行債券的資金成本=10%×（1-33%）=6.7%(或0.067)（2分）

說(shuō)明：第（1）和第（2）步驟均可以分開(kāi)計(jì)算，計(jì)算結(jié)果正確即可得分。

2.[答案]

（1）計(jì)算兩種籌資方案下每股利潤(rùn)無(wú)籌別點(diǎn)的息稅前利潤(rùn)：

[(EBIT-1000×8%)×(1-33%)]/(4500+1000)

=[EBIT-(1000×8%+2500×10%)]×(1-33%)/4500

EBIT=1455(萬(wàn)元)

或

甲方案年利息=1000×8%=80（萬(wàn)元）

乙方案年利息=1000×8%+2500×10%=330（萬(wàn)元）

[(EBIT-80)×(1-33%)]/(4500+1000)

=(EBIT-330)×(1-33%)/4500

EBIT=1455(萬(wàn)元)

（2分）

（2）乙方案財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)

=1455/[1455-(1000×8%+2500×10%)]

=1455/(1455-330)

=1.29(1分)

（3）因?yàn)椋侯A(yù)計(jì)息稅前利潤(rùn)=1200萬(wàn)元<EBIT=1455萬(wàn)元

所以：應(yīng)采用甲方案（或增發(fā)普通股）（0.5分）

（4）因?yàn)椋侯A(yù)計(jì)息稅前利潤(rùn)=1600萬(wàn)元>EBIT=1455萬(wàn)元

     所以：應(yīng)采用乙方案（或發(fā)行公司債券）（0.5分）

（5）每股利潤(rùn)增長(zhǎng)率=1.29×10%=12.9%（1分）

說(shuō)明：如果第（5）步驟采用其他方法計(jì)算，并得出正確結(jié)果，也可得分。

3.[答案]

（1）最佳現(xiàn)金持有量=[(2×250000×500)/10%]½=50000(元)(1分)

（2）最佳現(xiàn)金管理總成本=(2×250000×500×10%)½=5000(元)(1分)

     轉(zhuǎn)換成本=250000/50000×500=2500(元)(1分)

     持有機(jī)會(huì)成本=50000/2×10%=2500(元)(1分)

（3）有價(jià)證券交易次數(shù)=250000/50000=5(次)(0.5分)

     有價(jià)證券交易間隔期=360/5=72(天)(0.5分)

4.[答案]

（1）有關(guān)指標(biāo)計(jì)算如下：

     上年全部資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=6900/2760=2.5(次)(0.5分)

     本年全部資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=7938/2940=2.7(次)(0.5分)

     上年流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=6900/1104=6.25(次)(0.5分)

     本年流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=7938/1323=6.0(次)(0.5分)

    上年流動(dòng)資產(chǎn)占全部資產(chǎn)的百分比=1104/2760×100%=40%(0.5分)

     本年流動(dòng)資產(chǎn)占全部資產(chǎn)的百分比=1323/2940×100%=45%(0.5分)

（2）流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與資產(chǎn)結(jié)構(gòu)變動(dòng)對(duì)全部資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的影響計(jì)算如下：

流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變動(dòng)的影響=（6.0-6.25）×40%=0.1（次）（1分）

資產(chǎn)結(jié)構(gòu)變動(dòng)影響=6.0×（45%-40%）=0.3（次）（1分）

說(shuō)明：如果第（2）步驟的計(jì)算結(jié)果分別為-10%和30%，只給一半分。

五、綜合題(本類題共2題,共25分,第1小題10分,第2小題15分。凡要求計(jì)算的項(xiàng)目,除題中特別標(biāo)明的以外,均須列出計(jì)算過(guò)程:計(jì)算結(jié)果出現(xiàn)小數(shù)的,除題中特別要求以外,均保留小數(shù)點(diǎn)后兩位小數(shù)；計(jì)算結(jié)果有計(jì)量單位的,必須予以標(biāo)明。凡要求說(shuō)明理由的內(nèi)容,必須有相應(yīng)的文字闡述。要求用鋼筆或圓珠筆在答題紙中的指定位置答題,否則按無(wú)效答題處理。)

1.[答案]

(1)甲公司的債券價(jià)值

=1000×(P/F,6%,5)+1000×8%×(P/A,6%,5)

=1084.29(元)(1分)

因?yàn)椋喊l(fā)行價(jià)格1041<債券價(jià)值1084.29元

所以：甲債券收益率>6%

下面用7%再測(cè)試一次，其現(xiàn)值計(jì)算如下：

P=1000×8%×(P/A,7%,5)+ 1000×(P/F,7%,5)

 =1000×8%×4.1+1000×0.7130

 =1041(元)

計(jì)算數(shù)據(jù)為1041元，等于債券發(fā)行價(jià)格，說(shuō)明甲債券收益率為7%。（2分）

(2)乙公司債券的價(jià)值

=(1000+1000×8%×5) ×(P/F,6%,5)

=(1000+1000×8%×5)×0.7473

=1046.22(元)(1分)

因?yàn)椋喊l(fā)行價(jià)格1050>債券價(jià)值1046.22元

所以：乙債券收益率<6%

下面用5%再測(cè)試一次，其現(xiàn)值計(jì)算如下：

P=(1000+1000×8%×5) ×(P/F,5%,5)

=(1000+1000×8%×5)×0.7853

=1096.90(元)

因?yàn)椋喊l(fā)行價(jià)格1050元<債券價(jià)值1096.90元

所以：5%<乙債券收益率<6%(1分)

應(yīng)用內(nèi)插法：

乙債券收益率=5%+(1096.90-1050)/(1096.90-1046.22) ×(6%-5%)=5.93%(1分)

或

乙債券收益率=6%-(1050-1046.22)/(1096.90-1046.22) ×(6%-5%)=5.93%(1分)

（3）丙公司債券的價(jià)值P

=1000×(P/F,6%,5)

=1000×0.7473

=747.3(元)(1分)

(4）因?yàn)椋杭坠�司債券收益率高于A公司的必要收益率，發(fā)行價(jià)格低于債券價(jià)值

所以：甲公司債券具有投資價(jià)值（0.5分）

因?yàn)椋阂夜�司債券收益率低于A公司的必要收益率，發(fā)行價(jià)格高于債券價(jià)值

所以：乙公司債券不具有投資價(jià)值（0.5分）

因?yàn)椋罕�公司債券的發(fā)行價(jià)格高于債券價(jià)值

所以：丙公司債券不具備投資價(jià)值（0.5分）

決策結(jié)論：A公司應(yīng)當(dāng)選擇購(gòu)買甲公司債券的方案（0.5分）

（5）A公司的投資收益率=(1050-1041+1000×8%×1)/1041=8.55%(1分)

說(shuō)明：如果第（1）步驟直接用7%測(cè)算，并得出正確結(jié)果，亦可得分。

2.[答案]

（1）甲方案的項(xiàng)目計(jì)算期為6年（0.5分）

甲方案第2至6年的凈現(xiàn)金流量NCF2-6屬于遞延年金（0.5分）

（2）乙方案的凈現(xiàn)金流量為：

NCF0=-(800+200)=-1000(萬(wàn)元)(0.5分)

NCF1-9=500-(200+50)=250(萬(wàn)元(0.5分))

NCF10=(500+200+80)-(200+50)=530(萬(wàn)元)(0.5分)

或

NCF10=250+(200+80) =530(萬(wàn)元)(0.5分)

（3）表1中丙方案中用字母表示的相關(guān)凈現(xiàn)金流量和累計(jì)凈現(xiàn)金流量如下：

（A）=254（0.5分）

（B）=1080（0.5分）

（C）=-250（0.5分）

丙方案的資金投入方式為分兩次投入（或分次投入）；（0.5分）

（4）甲方案包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期=|-1000|/250+1=5(年)（0.5分）

     丙方案包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期=4+|-250|/254=4.98(年)（1分）

（5）(P/F,8%,10)=1/2.1589=0.4632（1分）

     (A/F,8%,10)=1/6.7101=0.1490（1分）

（6）甲方案的凈現(xiàn)值

=-1000+250×[（P/A，8%，6）-（P/A），8%，1]

=-1000+250×（4.6229-0.9259）

=-75.75（萬(wàn)元）（1分）

乙方案的凈現(xiàn)值

=-1000+250×(P/A,8%,10)+ 280×(P/F,8%,10)

=-1000+250×6.7101+280×0.4632

=807.22(萬(wàn)元)(1分)

因?yàn)椋杭追桨傅膬衄F(xiàn)值為-75.75萬(wàn)元，小于零

所以：該方案不具備財(cái)務(wù)可行性（1分）

因?yàn)椋阂曳桨傅膬衄F(xiàn)值為807.22萬(wàn)元，大于零

所以：該方案具備財(cái)務(wù)可行性（1分）

（7）乙方案的年等額凈回收額=807.22 0.1490=120.28（萬(wàn)元）（1分）

丙方案的年等額凈回收額=725.69 0.1401=101.67（萬(wàn)元）（1分）

因?yàn)椋?20.28萬(wàn)元大于101.67萬(wàn)元

所以：乙方案優(yōu)于丙方案，應(yīng)選擇乙方案