強化責(zé)任擔(dān)當(dāng) 發(fā)揮各方合力努力構(gòu)建資本市場投資者保護新格局——閻慶民副主席在“5·15全國投資者保護宣傳日”啟動儀式上的講話

　　摘自中國證監(jiān)會網(wǎng)站 2019年5月15日

　　各位來賓，各位朋友：

　　大家上午好!

　　設(shè)立“全國投資者保護宣傳日”，是中國資本市場具有標(biāo)志性意義的一件大事。非常高興和投資者、新聞媒體、市場機構(gòu)、審判機關(guān)以及金融監(jiān)管部門的代表，共同見證這一歷史性的時刻。首先，受易主席委托，我謹(jǐn)代表中國證監(jiān)會，向大家長期以來對資本市場發(fā)展、對監(jiān)管工作的關(guān)心支持表示衷心感謝!

　　服務(wù)好國家戰(zhàn)略和人民利益，保護好投資者特別是中小投資者的合法權(quán)益，是證券監(jiān)管部門的本分和使命。我們將每年的5月15日設(shè)立為“全國投資者保護宣傳日”，就是希望通過這樣一種形式，在全社會積極倡導(dǎo)理性投資文化，強化投資者保護意識，全面構(gòu)建資本市場投資者保護新格局。借此機會，就投資者保護同大家交流幾點認(rèn)識。

　　一、投資者是資本市場發(fā)展之本

　　資本市場是一個多元共生的生態(tài)系統(tǒng)，投資者是維系整個生態(tài)運行的基石，具有不可替代的地位和作用。成熟市場的經(jīng)驗表明，資本市場的持續(xù)健康發(fā)展與投資者的成長成熟緊密相關(guān)。投資者群體的理念、行為、結(jié)構(gòu)，很大程度上決定著資本市場的整體發(fā)展水平。

　　從資本市場的本質(zhì)特征看，資本市場說到底是一個投融資的專業(yè)市場。投資與融資相互依存、相互作用，構(gòu)成資本市場生態(tài)系統(tǒng)中最基礎(chǔ)、最根本、最重要的一對關(guān)系。投資者作為市場流動性的提供者、市場預(yù)期的影響者、風(fēng)險的承擔(dān)者、公司治理的參與者，其行為直接影響資本市場資源配置、資產(chǎn)定價和緩釋風(fēng)險等功能的發(fā)揮。

　　從資本市場的歷史演進看，各國證券市場的產(chǎn)生和發(fā)展，都與投資者的參與和推動密不可分。無論是18世紀(jì)末的“梧桐樹協(xié)議”，還是“大蕭條”后美國成立證券交易委員會;無論是20世紀(jì)中期投資者保護基金的出現(xiàn)，還是2008年金融危機后，加強投資者保護成為全球金融監(jiān)管改革的共識。其背后都體現(xiàn)了投資者的訴求和力量。資本市場制度變革和創(chuàng)新的歷史，也是投資者保護宗旨和理念不斷強化的發(fā)展史。

　　從資本市場的發(fā)展規(guī)律看，投資者作為一種戰(zhàn)略資源，是各國資本市場吸引力和活力的重要支撐和體現(xiàn)。現(xiàn)階段，全球主要資本市場普遍把增強核心競爭力的重點放在兩個方面，一方面是爭取有前景的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，另一方面則越來越重視吸引全球投資者的參與。一些國家對于本國投資者參與他國證券期貨交易實行注冊管理，并相應(yīng)提出監(jiān)管要求。

　　回顧我國資本市場近30年的發(fā)展進程，廣大投資者始終與市場共擔(dān)風(fēng)雨、共同成長，為資本市場的建設(shè)和發(fā)展作出了積極貢獻。這一點最值得我們珍視!時至今日，我國擁有全球規(guī)模最大、交易最活躍的投資者群體，投資者隊伍達(dá)到1.5億人，其中95%以上為中小投資者，這在國際上是不多見的，也是現(xiàn)階段我國資本市場的基本特征。投資者保護做得如何，與億萬人的切身利益直接相關(guān)，是資本市場踐行以人民為中心發(fā)展理念的體現(xiàn)。尊重投資者、敬畏投資者、保護投資者，是各類市場主體義不容辭的責(zé)任。

　　二、保護投資者合法權(quán)益是監(jiān)管的永恒主題

　　資本市場專業(yè)性強，風(fēng)險度高，在“資本多數(shù)決”規(guī)則和公眾化集中交易等條件下，中小投資者與上市公司及大股東、中介機構(gòu)和機構(gòu)投資者相比，在資金實力、信息獲取和風(fēng)險承受能力等方面相對弱勢，容易受到不公平對待甚至違法違規(guī)行為的侵害。保護中小投資者，就是要建立公開透明的市場環(huán)境，讓他們能夠獲取公平的交易機會，得到公正的對待。

　　黨中央、國務(wù)院高度重視資本市場投資者保護工作。習(xí)近平總書記強調(diào)，要形成融資功能完備、基礎(chǔ)制度扎實、市場監(jiān)管有效、投資者合法權(quán)益得到有效保護的多層次資本市場體系。證監(jiān)會堅持把保護投資者合法權(quán)益作為工作的出發(fā)點和落腳點，這些年在投資者保護理念培育、體系構(gòu)建、機制優(yōu)化、平臺建設(shè)等方面取得積極進展。一是秉持市場化法治化的投資者保護理念。根據(jù)《證券法》《基金法》《期貨交易管理條例》等立法宗旨和規(guī)定，以保護投資者知情權(quán)、參與權(quán)、收益權(quán)、求償權(quán)等基本權(quán)利為核心，將投資者保護貫穿于發(fā)行上市、市場交易、機構(gòu)監(jiān)管、稽查執(zhí)法等監(jiān)管工作全過程。二是初步形成運行有效的投資者保護組織體系。先后設(shè)立了證券投資者保護基金和中小投資者服務(wù)中心兩家專門機構(gòu)，近期又專門成立了投資者保護工作領(lǐng)導(dǎo)小組，進一步加強投資者保護工作的統(tǒng)籌協(xié)調(diào)和推動落實。三是基本構(gòu)建起符合我國市場實際的投資者保護工作機制。建立了涵蓋適當(dāng)性管理、持股行權(quán)、糾紛多元化解、先行賠付、支持訴訟及示范判決等方面的立體化保護機制，累計幫助投資者獲得約25億元補償。此外，行政和解試點也于近期開始實施。四是高標(biāo)準(zhǔn)打造投資者服務(wù)平臺。搭建起12386投資者服務(wù)熱線、中國投資者網(wǎng)、投資者教育基地等平臺，免費為上億投資者提供教育服務(wù)，累計處理投資者訴求60余萬件。中國投資者保護的做法和經(jīng)驗，得到了國際貨幣基金組織和世界銀行的評估肯定。在世界銀行《2019年全球營商環(huán)境報告》中，我國“保護中小投資者”單項指標(biāo)大幅提升55位。

　　同時，我們也清醒認(rèn)識到，資本市場的投資者保護工作還面臨不少挑戰(zhàn)和問題。一是市場快速發(fā)展對投資者保護工作提出了更高要求。如，在證券期貨市場全面開放的背景下，投資者結(jié)構(gòu)和行為發(fā)生了很大變化，跨境監(jiān)管執(zhí)法和投資者保護面臨新挑戰(zhàn);資管新規(guī)出臺后，基金、投資顧問等行業(yè)深刻變革與轉(zhuǎn)型，給投資者保護與監(jiān)管帶來新課題。二是一些市場主體落實投資者保護責(zé)任不到位。有的上市公司大股東、實控人對投資者缺乏應(yīng)有尊重，有的甚至全然不顧投資者合法權(quán)益。有的中介機構(gòu)執(zhí)行投資者適當(dāng)性管理制度不嚴(yán)格，沒有真正做到“了解你的客戶”。有的機構(gòu)重市場開發(fā)、輕權(quán)益保護，重業(yè)務(wù)拓展、輕風(fēng)險揭示，甚至還有個別從業(yè)人員違反職業(yè)操守，侵害投資者合法權(quán)益。三是中小投資者自我保護意識不強�！百I者自負(fù)、風(fēng)險自擔(dān)”的理念還沒有深植于心，投資文化自覺尚未形成。有的投資者盲目跟風(fēng)，迷信小道消息;有的投資者明知股票即將退市，還存僥幸心理買入。另外，資本市場投資者賠償救濟機制還需進一步探索完善。

　　三、加強投資者保護需多方合力、多措并舉

　　加強投資者保護是事關(guān)資本市場健康發(fā)展的基礎(chǔ)性工作，是需要各方共同參與和支持的工作，必須常抓不懈、聚集合力，切實把“大投�！崩砟钬瀼睾腕w現(xiàn)到實踐中，使投資者保護工作落地有聲、落地有效。

　　第一，全力提高上市公司質(zhì)量。提高上市公司質(zhì)量，是對投資者最好的保護，是投資者實現(xiàn)投資價值、分享經(jīng)濟成長紅利的關(guān)鍵。在上周末的上市公司年會上，對于如何提高上市公司質(zhì)量，更好保護投資者特別是中小投資者合法權(quán)益，會滿主席已作了充分闡述，核心是要樹立“四個敬畏”、堅守“四條底線”。通過證監(jiān)會和各相關(guān)方的共同努力，達(dá)到：給投資者一個真實透明、治理規(guī)范、內(nèi)控有效的上市公司。

　　第二，強化交易所和中介機構(gòu)責(zé)任。交易所作為市場交易的組織者和一線監(jiān)管的承擔(dān)者，肩負(fù)著為投資者提供安全便捷高效的交易服務(wù)和公開公平公正的交易秩序的重要職責(zé)。要進一步優(yōu)化交易制度，進一步完善異常交易監(jiān)控標(biāo)準(zhǔn)，加強對交易的全程監(jiān)管，讓投資者有公平交易的明確預(yù)期。

　　中介機構(gòu)是連接投資者和融資者的橋梁，在保薦承銷、會計審計、評級評估、法律服務(wù)等方面發(fā)揮好“看門人”作用，對于保護投資者合法權(quán)益至關(guān)重要。證券期貨經(jīng)營機構(gòu)，會計師事務(wù)所、律師事務(wù)所等各類中介機構(gòu)要切實歸位盡責(zé)，嚴(yán)格落實客戶服務(wù)和管理、投資者保護的基本職責(zé)，強化投資者適當(dāng)性管理，建立健全投資者保護獎懲機制。證券公司、基金公司、期貨公司和私募基金管理人要主動履行對客戶的誠信義務(wù)，全面落實“了解你的客戶”原則，加強客戶分類和動態(tài)評估，將適當(dāng)?shù)漠a(chǎn)品銷售給適當(dāng)?shù)耐顿Y者。要主動承擔(dān)知識普及、風(fēng)險提示和信息咨詢等投教義務(wù)，依法依規(guī)及時妥善解決投資者訴求。這是證券期貨經(jīng)營機構(gòu)義不容辭的責(zé)任。對不守法規(guī)、不講操守、侵害投資者合法權(quán)益的公司及從業(yè)人員，要嚴(yán)肅追責(zé)。

　　第三，有效打擊資本市場違法違規(guī)行為。沒有懲治就談不上保護。必須持續(xù)凈化市場生態(tài)，對資本市場各類違法違規(guī)行為動真格、出重拳、擊要害，讓新風(fēng)正氣落地生根，讓各類市場主體像珍視自己的眼睛一樣，認(rèn)真對待投資者權(quán)益保護。我們將突出執(zhí)法重點，堅持精準(zhǔn)查處、靶向打擊，堅決打擊擾亂市場秩序、破壞公平交易原則、侵犯投資者利益的違法違規(guī)行為。加強與公檢法機關(guān)的協(xié)同配合，推動完善行政執(zhí)法與刑事司法聯(lián)動工作機制，著力提升稽查執(zhí)法效能。

　　第四，下大力氣建設(shè)投資者保護大格局。通過相關(guān)部委、地方政府、市場機構(gòu)、新聞媒體等有關(guān)方面的共同參與和支持，形成“法律保護、監(jiān)管保護、自律保護、市場保護、自我保護”的投資者保護大格局。重點包括，撬動法規(guī)制度的“約束力杠桿”。推動建立符合中國市場實際的集體訴訟制度，完善證券侵權(quán)民事賠償訴訟制度，健全示范判決等機制，研究建立投資者專項賠償基金。當(dāng)前，對因上市公司大股東、實際控制人違法給投資者造成損失的，中小投資者服務(wù)中心等機構(gòu)通過開展糾紛調(diào)解、支持訴訟維權(quán)、推動示范判決等方式，積極探索糾紛多元化解和民事訴訟的有效新路徑。這些創(chuàng)新舉措值得廣大中小投資者關(guān)注，相信對于保護投資者權(quán)益也一定能發(fā)揮更大的作用。撬動輿論宣傳的“傳播力杠桿”。各類媒體包括自媒體，是公眾投資者了解政策、獲取信息、形成預(yù)期的重要渠道。希望廣大媒體及從業(yè)者勇?lián)�社會�?zé)任，恪守職業(yè)道德和職業(yè)操守，秉持客觀公正獨立的立場和原則，向投資者傳遞聲音、普及知識、倡導(dǎo)理念，切實做投資者保護的引領(lǐng)者、推動者。撬動教育引導(dǎo)的“影響力杠桿”。持續(xù)推動將投資者教育全面納入國民教育體系，提升社會公眾金融素養(yǎng)。進一步發(fā)揮各類投資者服務(wù)平臺作用，創(chuàng)新投教形式，豐富投教手段，拓展投教載體，積極倡導(dǎo)理性投資、價值投資、長期投資，培育成熟理性的投資文化。

　　第五，深化資本市場基礎(chǔ)制度改革。改革是破解投資者保護難題的制勝法寶。要進一步完善多層次資本市場體系，加大發(fā)行、交易、退市、信息披露等制度改革力度，為投資者提供更豐富的產(chǎn)品和更優(yōu)質(zhì)的服務(wù)。精準(zhǔn)做好各類風(fēng)險防范化解工作，有力有效打擊非法證券期貨活動，讓投資者遠(yuǎn)離市場亂象。加大科技智能手段在投資者保護工作中的運用，依托“人智”與“機智”的有機結(jié)合，提升投資者保護工作水平。積極創(chuàng)新工作思路方法，既要多做讓投資者看得見、摸得著、得實惠的實事，也要善謀為資本市場發(fā)展作鋪墊、打基礎(chǔ)、利長遠(yuǎn)的好招。

　　最后，我想專門提示一下投資者的自我保護。自助者，天助之。保護投資者合法權(quán)益，關(guān)鍵在于投資者自身。我們希望和呼吁，廣大投資者要自覺強化風(fēng)險意識和理性思維，加強對資本市場相關(guān)知識的學(xué)習(xí)，選擇適合自身的產(chǎn)品，不盲目跟風(fēng)。要學(xué)法、知法、懂法、守法，自覺遠(yuǎn)離非法金融活動，依法依規(guī)行權(quán)維權(quán)，增強自我保護能力。

　　各位來賓，各位朋友!保護投資者是一項神圣而光榮的使命，也是億萬投資者的共同期盼。讓我們攜起手來，積極行動，踐行以人民為中心的發(fā)展理念，想投資者之所想，慮投資者之所憂，解投資者之所難，共同開創(chuàng)投資者保護和資本市場發(fā)展的新局面。

　　謝謝大家!

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