第8章 |
第189頁“2、考慮貨幣的時間價值“中(2)(3) |
(2)由于各年已經(jīng)有相等的運(yùn)行成本——(3)將殘值在原投資中扣除 |
第193頁“2、考慮貨幣的時間價值“中(2)(3) |
(2)、(3)刪掉 |
第8章 |
第190頁倒數(shù)第二行 |
這樣必然存在一個最經(jīng)濟(jì)的使用年限, |
第194頁“(三)固定資產(chǎn)的經(jīng)濟(jì)壽命”下面第5行 |
“這樣必然存在一個最經(jīng)濟(jì)的使用年限”后面加入“即使固定資產(chǎn)的平均年成本最小的那一年限。” |
第8章 |
第191頁“圖8-2”下面第4行 |
i——投資最低報酬率 |
第194頁“圖8-2”下面第4行 |
i——投資必要報酬率 |
第8章 |
第194頁“3、根據(jù)所得稅對收入和折舊的影響計(jì)算 |
根據(jù)所得稅對收入和折舊的影響計(jì)算 |
第197頁“3、根據(jù)所得稅對收入、成本和折舊的影響計(jì)算” |
根據(jù)所得稅對收入、成本和折舊的影響計(jì)算 |
第8章 |
第196頁“五、互斥項(xiàng)目的排序問題” |
互斥項(xiàng)目的排序問題 |
第199頁“五、互斥項(xiàng)目的優(yōu)選問題” |
“五、互斥項(xiàng)目的優(yōu)選問題” |
第8章 |
第198頁“六、總量有限時的資本分配”下面第1行 |
上面講的是互斥投資項(xiàng)目的排序問題, |
第201頁“六、總量有限時的資本分配”下面第1行 |
上面講的是互斥投資項(xiàng)目的優(yōu)選問題, |
第8章 |
第205頁“(4)實(shí)體現(xiàn)金流量法比股權(quán)現(xiàn)金流量法簡潔”上面一行 |
權(quán)益成本增加所抵消! |
第208頁“(4)實(shí)體現(xiàn)金流量法比股權(quán)現(xiàn)金流量法簡潔”上面一行 |
股權(quán)成本增加所抵消 |
第8章 |
第207頁,第3行公式 |
負(fù)債/權(quán)益 |
第210頁第3行公式 |
負(fù)債/股東權(quán)益 |
第8章 |
第207頁,第6行,第7行 |
所有的權(quán)益成本 |
第210頁,第6行,第7行 |
全部改為股東權(quán)益成本 |
第8章 |
第207頁“4、計(jì)算目標(biāo)企業(yè)的加權(quán)平均成本”下面第2、4、6行 |
所有的“權(quán)益成本、權(quán)益” |
第210頁,第2、4、6行 |
前面全部加上“股東”二字 |
第8章 |
第208頁,例題8-14中,第二行 |
增加稅后營業(yè)現(xiàn)金流出60萬元; |
第211頁,例題8-14中,第二行 |
增加稅后營業(yè)現(xiàn)金流出69萬元; |
第8章 |
第208頁,表8-22上面第3、4行 |
“其結(jié)果為67.11萬元”、“出上升至67.11萬元” |
第211頁,例題8-14中,第3、4行 |
“其結(jié)果為76.11萬元”、“出上升至76.11萬元” |
第8章 |
第208頁,表8-22上面第3行 |
則項(xiàng)目不再具有價值 |
第211頁,例題8-14中,第3行 |
則項(xiàng)目不再具有投資價值 |
第8章 |
第208頁,表8-22第3行,第7行 |
第三行:60、60.00、67.11 第7行:現(xiàn)金流入總現(xiàn)值 |
第211頁,表8-22第3行,第7行 |
第三行:69、69、76.11 第7行:營業(yè)現(xiàn)金凈流入總現(xiàn)值 |
第8章 |
第209頁,表8-23第3行 |
60、60、60、60、60 |
第212頁,表8-23頁第三行 |
69、69、69、69、69 |
第8章 |
第209頁表8-24 |
表8-24 |
第212頁,表8-24 |
表格改動見下方文件一 |
第8章 |
第210頁,表8-25 |
表8-25 |
第213頁,表8-25 |
表格改動見下方文件二 |
第8章 |
第210頁,表8-25下面第3行 |
降低10%就會使該項(xiàng)目失去價值 |
第213頁表8-25下面第3行 |
降低10%就會使該項(xiàng)目失去投資價值 |
第8章 |
第210頁,表8-25下面第5行 |
每減少1%凈現(xiàn)值就損失14.07%,或者說每增加1%凈現(xiàn)值就提高14.07% |
第213頁,表8-25下面第5行 |
營業(yè)收入每減少1%,項(xiàng)目凈現(xiàn)值就損失14.07%,或者說營業(yè)收入每增加1%凈現(xiàn)值就提高14.07% |
第8章 |
第210頁,表8-26中 倒數(shù)第7行 |
現(xiàn)金流入總現(xiàn)值 |
第214頁,表8-26中,倒數(shù)第7行 |
年?duì)I業(yè)現(xiàn)金流量總現(xiàn)值 |
第8章 |
第210頁,表8-26下面第4行 |
例如,公司現(xiàn)金流量的變化系數(shù)是1 |
第214頁,表8-26下面第4行 |
例如,公司凈現(xiàn)值的變化系數(shù)是1 |
第9章 |
第220頁【例9-6】題干中 |
同時出手該股票的1股股票的看漲期權(quán) |
第223頁 |
購入價格S0=100元同時出售該股票的1股股票的看漲期權(quán),期權(quán)價格C=5元,執(zhí)行價格X=100元,1年后到期 |
第9章 |
第220頁最后一段第一行 |
如果股價上升 |
第223頁 |
到期日股價超過執(zhí)行價格 |
第9章 |
第220頁倒數(shù)第2行 |
如果股價下跌 |
第223頁 |
到期日股價低于執(zhí)行價格 |
第9章 |
第223頁第一段 |
多頭對敲的最壞結(jié)果是股價沒有變動 |
第226頁 |
多頭對敲的最壞結(jié)果是到期股價與執(zhí)行價格一致 |
第9章 |
第223頁倒數(shù)第二段第3行 |
立即執(zhí)行不會給持有人帶來收入 |
第226頁 |
立即執(zhí)行不會給持有人帶來凈收入 |
第9章 |
第237頁最后一段 |
該公式是理財(cái)學(xué)中最復(fù)雜的公式之一,其證明和推導(dǎo)過程涉及復(fù)雜的數(shù)學(xué)問題。但是 |
第240頁 |
布萊克-斯科爾斯期權(quán)定價模型(簡稱BS模型)是理財(cái)學(xué)中最復(fù)雜的公式之一,其證明和推導(dǎo)過程涉及復(fù)雜的數(shù)學(xué)問題,但使用起來并不困難。 |
第9章 |
第238頁【例9-12】上面增加了一段內(nèi)容 |
|
第 241 -242頁 |
|
第9章 |
第238頁【例9-12】題干及答案至239頁“(三)模型參數(shù)的估計(jì)”上面 |
|
第242-243頁 |
|
第9章 |
第239頁 |
“【例9-13】……使用年復(fù)利時,” |
第243-244頁 |
|
第9章 |
第240頁第2行后面增加一句話 |
|
第244頁根式上面一行 |
計(jì)算連續(xù)復(fù)利標(biāo)準(zhǔn)差的公式與年復(fù)利相同 |
第9章 |
第240頁第5行 |
計(jì)算連續(xù)復(fù)利標(biāo)準(zhǔn)差的公式與年復(fù)利相同,但是連續(xù)復(fù)利的收益率公式與年復(fù)利不同: |
第244頁 |
連續(xù)復(fù)利的收益率公式與分期復(fù)利收益率不同: |
第9章 |
第240頁表格下方 |
增加一段內(nèi)容 |
第245頁 |
在期權(quán)估價中,嚴(yán)格說來應(yīng)當(dāng)使用連續(xù)復(fù)利收益率的標(biāo)準(zhǔn)差。有時為了簡化,也可以使用分期復(fù)利收益率的標(biāo)準(zhǔn)差作為替代。 |
第9章 |
第242頁 |
增加一段 |
第247頁 |
|
第9章 |
第244頁(6)下面的一句話 |
采用布萊克-斯科爾斯期權(quán)定價模型,計(jì)算結(jié)果如下: |
第248頁最后一段 |
擴(kuò)張期權(quán)與典型的股票期權(quán)類似,可以使用BS模型,計(jì)算結(jié)果如下: |
第9章 |
第245頁【例9-17】 |
“預(yù)計(jì)投資需要1000萬元…… 凈現(xiàn)值=項(xiàng)目價值-投資成本=1000-1000=0…… 上行凈現(xiàn)值=1200-1000=200(萬元) 下行凈現(xiàn)值=800-1000=-200(萬元) ……上行概率=0.3864” |
第250頁 |
“預(yù)計(jì)投資需要1050萬元…… 凈現(xiàn)值=項(xiàng)目價值-投資成本=1000-1050=0…… 上行凈現(xiàn)值=1200-1050=150(萬元) 下行凈現(xiàn)值=800-1050=-250(萬元) ……上行概率=0.38636” |
第9章 |
第245頁倒數(shù)第2行至246頁上面第1行 |
4.計(jì)算期權(quán)價值 期權(quán)到期日價值=0.3864×200+(1-0.3864)×0=77.27 期權(quán)現(xiàn)值=77.27÷1.05=73.59 |
第250頁 |
4.計(jì)算含有期權(quán)的項(xiàng)目凈現(xiàn)值 含有期權(quán)的項(xiàng)目凈現(xiàn)值(終值)=0.38638×150+0.61364×0=57.954(萬元) 含有期權(quán)的項(xiàng)目凈現(xiàn)值(現(xiàn)值)=57.954÷1.05=55.19(萬元) 期權(quán)的價值=55.19-(-50)=105.19(萬元) |
第9章 |
第246頁表格 |
見附表1 |
第250-251頁 |
見附表2 |
第9章 |
第246頁倒數(shù)第3短 |
“如果立即執(zhí)行該項(xiàng)目,其凈現(xiàn)值為零,……73.59,大于立即執(zhí)行的凈現(xiàn)值(零)” |
第251頁 |
“如果立即執(zhí)行該項(xiàng)目,其凈現(xiàn)值為零,……為正值,是個有價值的投資項(xiàng)目” |
第9章 |
第246頁最后一段 |
“假設(shè)其他因素不變……0.3680” |
第251頁 |
“假設(shè)其他因素不變”到表格上面一段“即期權(quán)價值完全消失” |
第9章 |
第247頁表格第一行下面增加一行 |
|
第251頁
|
不含期權(quán)的凈現(xiàn)值 |
116.44 |
| |
第9章 |
第247頁表格第10、11行 |
|
|
|
第9章 |
第247頁表格下端的公式 |
“上行價值”、“下行價值” |
251頁 |
“上行項(xiàng)目價值”、“下行項(xiàng)目價值” |
第9章 |
第248頁第2段與第3段之間加入一段 |
|
第252-253頁 |
“一個項(xiàng)目何時應(yīng)當(dāng)放棄……才能知道放棄期權(quán)的價值” |
第10章 |
第256頁“(三)經(jīng)營杠桿系數(shù)”下面的一段 |
所有的“營業(yè)收入” |
第260頁 |
“銷售量” |
第10章 |
第261頁第3行 |
“在實(shí)際工作中,公式1……;公式2” |
第265頁 |
“在實(shí)際工作中,公式2……;公式1” |
第10章 |
第264頁倒數(shù)第3段 |
(1-T)所得稅引起的 |
第268頁 |
(1-T)引起的 |
第10章 |
第275頁(三)下面的一段第2行 |
“公司價值的最大化或股價最大化” |
第279頁(三)下面一段第2行 |
“股東財(cái)富最大化” |
第10章 |
第275頁(三)下面的一段第3行 |
“導(dǎo)致股價的上升” |
第279頁(三)下面一段第3行 |
“股東財(cái)富” |
第10章 |
第275頁(三)下面的一段第5行 |
“股價仍然會下降” |
第279頁(三)下面一段第5行 |
“股東財(cái)富” |
第11章 |
第278頁最后一段開頭 |
“債權(quán)人的利益” |
第282頁最后一段開頭 |
刪除 |
第11章 |
第287頁倒數(shù)第2段 |
“公司折舊基金的……資金來源” |
第291頁倒數(shù)第2段 |
“由于貨幣購買力下降,公司計(jì)提的折舊不能滿足重置固定資產(chǎn)的需要,需要動用盈余補(bǔ)足重置固定資產(chǎn)的需要” |
第11章 |
第288頁 |
(2)股利支付率。股利支付率指每股實(shí)際分配的股利與本期凈利潤的比率! |
第292頁 |
(2)股利支付率。股利支付率是指股利與凈利潤的比率。按年度計(jì)算的股利支付率非常不可靠。由于累計(jì)的以前年度盈余也可以用于股利分配,有時股利支付率甚至?xí)笥?00%。作為一種財(cái)務(wù)政策,股利支付率應(yīng)當(dāng)是若干年的平均值。 |
第11章 |
第295頁“1.”上面的一段第1句話 |
“所有者” |
第299頁 |
“股東” |
第11章 |
第295頁“2.”下面的一段 |
“因此,……回到原來水平” |
第299頁 |
刪除 |
第11章 |
第295頁【例11-6】上面的一段第2行 |
“權(quán)益各項(xiàng)目的金額及其” |
第299頁 |
“以及股東權(quán)益內(nèi)部各項(xiàng)目” |
第12章 |
第303頁“1.市盈率法”下面 |
“是指股票市場價格與公司盈利的比率” |
第307頁“1.市盈率法”下面 |
“是指公司普通股市價與每股收益的比率” |
|
第303頁第1個計(jì)算每股收益的公式 |
每股收益=凈利潤/發(fā)行前總股數(shù) |
第307頁 |
每股收益=屬于普通股凈利潤/發(fā)行在外的普通股股數(shù) |
|
第303頁第1個計(jì)算每股收益的公式下面第1句話 |
“用發(fā)行當(dāng)年預(yù)測全部……” |
第307頁 |
“用發(fā)行當(dāng)年預(yù)測屬于普通股的……” |
|
第303頁第2個計(jì)算每股收益的公式 |
每股收益=發(fā)行當(dāng)年預(yù)測凈利潤/(發(fā)行前總股數(shù)+本次公開發(fā)行股數(shù)× )
|
第307頁 |
每股收益=發(fā)行當(dāng)年預(yù)測屬于普通股的凈利潤/(發(fā)行前普通股總股數(shù)+本次公開發(fā)行普通股股數(shù)× )
|
|
第308頁第11行 |
“權(quán)益” |
第312頁 |
“股權(quán)” |
|
第313頁-314頁 |
“(一)債券的特征…… ……分期債券的償還又有不同辦法” |
317頁 |
刪除 |
|
第314頁 |
“(三)債券發(fā)行價格” |
第317頁 |
“(一)債券發(fā)行價格” |
|
第315頁 |
“(四)債券評級” |
第318頁 |
“(二)債券評級” |
|
第316頁 |
“(五)債券的償還” |
第319頁 |
“(三)債券的償還” |