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第六章 資本成本
一、單項(xiàng)選擇題
1.下列關(guān)于資本成本的說法中,正確的是( )。
A.正確估計(jì)和合理提高資本成本是制定籌資決策的基礎(chǔ)
B.資本成本是因使用投資資本而實(shí)際支付的成本
C.資本成本是公司投資人要求的最低報(bào)酬率
D.公司的資本成本是各種資本要素成本的算術(shù)平均數(shù)
2.利用資本資產(chǎn)定價(jià)模型估計(jì)股票資本成本時(shí),有關(guān)無風(fēng)險(xiǎn)利率的表述正確的是( )。
A.選擇長期政府債券的票面利率比較適宜
B.選擇國庫券利率比較適宜
C.必須選擇實(shí)際的無風(fēng)險(xiǎn)利率
D.政府債券的未來現(xiàn)金流,都是按名義貨幣支付的,據(jù)此計(jì)算出來的到期收益率是名義無風(fēng)險(xiǎn)利率
3.在利用資本資產(chǎn)定價(jià)模型確定股票資本成本時(shí),市場風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)通常( )。
A.被定義為在一個(gè)相當(dāng)長的歷史時(shí)期里,權(quán)益市場平均收益率與無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)平均收益率之間的差異
B.在未來年度中,權(quán)益市場平均收益率與無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)平均收益率之間的差異
C.在最近一年里權(quán)益市場平均收益率與無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)平均收益率之間的差異
D.在最近一年里權(quán)益市場平均收益率與債券市場平均收益率之間的差異
4.在利用過去的股票市場收益率和一個(gè)公司的股票收益率進(jìn)行回歸分析計(jì)算貝塔值時(shí),下列說法正確的是( )。
A.如果公司風(fēng)險(xiǎn)特征發(fā)生重大變化,應(yīng)當(dāng)使用變化后的年份作為預(yù)測期長度
B.如果公司風(fēng)險(xiǎn)特征無重大變化時(shí),可以采用較短的預(yù)測期長度
C.預(yù)測期長度越長越能正確估計(jì)股票的平均風(fēng)險(xiǎn)
D.股票收益盡可能建立在每天的基礎(chǔ)上
5.假設(shè)某證券市場最近幾年的市場綜合指數(shù)分別是2000、4500、1800和3500,按幾何平均數(shù)所確定的權(quán)益市場平均收益率與算術(shù)平均數(shù)所確定的權(quán)益市場平均收益率的差額為( )。
A.5.61% B.-32.64% C.10.2% D.-3.21%
6.某公司預(yù)計(jì)未來不增發(fā)股票且保持經(jīng)營效率、財(cái)務(wù)政策不變,上年的每股股利為3元,每股凈利潤為5元,每股賬面價(jià)值為20元,股票當(dāng)前的每股市價(jià)為50元,則股票的資本成本為( )。
A.11.11% B.16.25%
C.17.78% D.18.43%
7.某公司的當(dāng)前股利為1元/股,股票的實(shí)際價(jià)格為26元。證券分析師預(yù)測,未來3年的增長率分別為8%、7%、6%,第3年及其以后年度增長率均為6%,則根據(jù)股利折現(xiàn)模型計(jì)算的股權(quán)資本成本為( )。
A.10%
B.10.27%
C.11.23%
D.12%
8.某企業(yè)發(fā)行普通股1000萬股,每股面值1元,發(fā)行價(jià)格為每股5元,籌資費(fèi)率為4%,每年股利固定為每股0.20元,則該普通股成本為( )。
A.4%
B.4.17%
C.16.17%
D.20%
9.公司增發(fā)的普通股的市價(jià)為12元/股,籌資費(fèi)用率為市價(jià)的6%,本年發(fā)放股利每股0.6元,已知同類股票的預(yù)計(jì)收益率為11%,則維持此股價(jià)需要的股利年增長率為( )。
A.5%
B.5.39%
C.5.68%
D.10.34%
10.某公司股票目前發(fā)放的股利為每股2元,股利按10%的比例固定遞增,據(jù)此計(jì)算出的資本成本為15%,則該股票目前的市價(jià)為( )元。
A.44
B.13
C.30.45
D.35.5
11.某公司債券稅前成本為10%,所得稅稅率為25%,該公司屬于風(fēng)險(xiǎn)較高的企業(yè),若采用經(jīng)驗(yàn)估計(jì)值,按照債券收益加風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)法所確定的普通股資本成本為( )。
A.10.5%
B.11.5%
C.12.5%
D.13%
12.某公司發(fā)行普通股總額600萬元,籌資費(fèi)用率5%,上年股利率為14%(股利占普通股總額的比例),預(yù)計(jì)股利每年增長5%,所得稅稅率25%,該公司年末留存50萬元未分配利潤用作發(fā)展之需,則該筆留存收益的資本成本為( )。
A.14.74%
B.19.7%
C.19%
D.20.47%
13.某公司折價(jià)發(fā)行10年期,票面年利率10%,分期付息、到期一次還本的公司債券,該公司適用的所得稅稅率為25%,在不考慮籌資費(fèi)的前提下,則其稅后資本成本( )。
A.大于7.5%
B.小于7.5%
C.等于7.5%
D.不能確定
14.若目前10年期政府債券的市場回報(bào)率為3%,甲公司為A級企業(yè),擬發(fā)行10年期債券,目前市場上交易的A級企業(yè)債券有一家E公司,其債券的利率為7%,具有同樣到期日的國債利率為3.5%,則按照風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整法甲公司債券的稅前債務(wù)成本應(yīng)為( )。
A.9.6%
B.9%
C.12.8%
D.6.5%
15.某企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)中產(chǎn)權(quán)比率為0.6,債務(wù)平均稅前資本成本為15.15%,權(quán)益資本成本是20%,所得稅稅率為25%。則加權(quán)平均資本成本為( )。
A.16.76%
B.16.25%
C.18.45%
D.18.55%
16.某企業(yè)希望在籌資計(jì)劃中確定期望的加權(quán)平均資本成本,為此需要計(jì)算個(gè)別資本占全部資本的比重。此時(shí),最適宜采用的計(jì)算基礎(chǔ)是( )。
A.目前的賬面價(jià)值
B.目前的市場價(jià)值
C.預(yù)計(jì)的賬面價(jià)值
D.目標(biāo)市場價(jià)值
17.在個(gè)別資本成本的計(jì)算中,不用考慮發(fā)行費(fèi)用影響因素的是( )。
A.長期借款成本
B.債券成本
C.留存收益資本成本
D.普通股成本
18.根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)收益對等觀念,在一般情況下,各籌資方式資本成本由小到大依次為( )。
A.銀行借款、企業(yè)債券、普通股
B.普通股、銀行借款、企業(yè)債券
C.企業(yè)債券、銀行借款、普通股
D.普通股、企業(yè)債券、銀行借款
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