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    2013注冊會計師《財務成本管理》單元測試題(9)

    第 1 頁:單選題
    第 2 頁:多選題
    第 3 頁:計算分析題
    第 4 頁:綜合題
    第 5 頁:單選題答案
    第 6 頁:多選題答案
    第 7 頁:計算分析題答案
    第 8 頁:綜合題答案

      三、計算分析題

      1.某投資人購入1份ABC公司的股票,購入時價格40元;同時購入該股票的1份看跌期權,執(zhí)行價格40元,期權費2元,一年后到期。該投資人預測一年后股票市價變動情況如下表所示:

    股價變動幅度 -20% -5% 5% 20%
    概率 0.1 0.2 0.3 0.4

      要求:

      (1)判斷該投資人采取的是哪種投資策略,其目的是什么?

      (2)確定該投資人的預期投資組合收益為多少?若投資人單獨投資股票的預期凈收益為多少?若單獨投資購買看跌期權的預期收益為多少?

      (3)確定預期組合收益的標準差為多少?

      2.假設ABC公司股票目前的市場價格為28元,而在一年后的價格可能是40元和20元兩種情況。再假定存在一份100股該種股票的看漲期權,期限是一年,執(zhí)行價格為28元。投資者可以按10%的無風險利率借款,購進上述股票,同時售出一份100股該股票的看漲期權。

      要求:

      (1)根據(jù)復制原理,計算購進股票的數(shù)量、按無風險利率借入資金的數(shù)額以及一份該股票的看漲期權的價值。

      (2)根據(jù)風險中性原理,計算一份該股票的看漲期權的價值。

      (3)根據(jù)單期二叉樹期權定價模型,計算一份該股票的看漲期權的價值。

      (4)若目前一份100股該股票看漲期權的市場價格為600元,按上述組合投資者能否獲利。

      3.2012年3月31日,甲公司股票價格為每股50元,以甲公司股票為標的代號為甲49的看漲期權的收盤價格為每股5元,甲49表示此項看漲期權的行權價格為每股49元。截至2012年3月31日,看漲期權還有199天到期。甲公司股票收益的波動率預計為每年30%,資本市場的無風險年利率為7%。

      要求:

      (1)使用布萊克-斯科爾斯模型計算該項期權的價值(d1和d2的計算結果取兩位小數(shù),其他結果取四位小數(shù),一年按365天計算)。

      (2)如果你是一位投資經理并相信布萊克-斯科爾斯模型計算出的期權價值的可靠性,簡要說明如何作出投資決策。

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