第二節(jié) 項(xiàng)目投資的現(xiàn)金流量分析

　　(5)維持運(yùn)營(yíng)投資：維持運(yùn)營(yíng)需要在運(yùn)營(yíng)期投入的固定資產(chǎn)投資，根據(jù)特定行業(yè)(油田、礦山)的實(shí)際需要估算。

　　(6)調(diào)整所得稅=息稅前利潤(rùn)×所得稅稅率

　　【教材例4-7】仍按例4-5和4-6資料，A企業(yè)適用的所得稅稅率為33%。

　　要求根據(jù)上述資料估算下列指標(biāo)：

　�、偻懂a(chǎn)后各年的息稅前利潤(rùn);

　　②投產(chǎn)后各年的調(diào)整所得稅。

　　解答：

　　①息稅前利潤(rùn)=營(yíng)業(yè)收入-不含財(cái)務(wù)費(fèi)用的總成本費(fèi)用-營(yíng)業(yè)稅金及附加

　　投產(chǎn)后第1～5年每年的息稅前利潤(rùn)=200-125-2.38=72.62(萬(wàn)元)

　　投產(chǎn)后第6～10年每年的息稅前利潤(rùn)=300-160-3.57=136.43(萬(wàn)元)

　�、谕懂a(chǎn)后第1～5年每年的調(diào)整所得稅=72.62×33%=23.96(萬(wàn)元)

　　投產(chǎn)后第6～10年每年的調(diào)整所得稅=136.43×33%=45.02(萬(wàn)元)

　　【例4·單項(xiàng)選擇題】某項(xiàng)目投產(chǎn)后第一年的營(yíng)業(yè)收入為1500萬(wàn)元，經(jīng)營(yíng)成本760萬(wàn)元，同年的折舊額為200萬(wàn)元，無(wú)形資產(chǎn)攤銷(xiāo)額為40萬(wàn)元。第一年應(yīng)交增值稅為300萬(wàn)元，城建稅及教育費(fèi)附加費(fèi)率共為10%，所得稅率為25%，則投產(chǎn)后第一年的所得稅調(diào)整額為( )萬(wàn)元。

　　A.225 B.200 C.172.5 D.117.5

　　【答案】D

　　【解析】息稅前利潤(rùn)=營(yíng)業(yè)收入-不含財(cái)務(wù)費(fèi)用的總成本-營(yíng)業(yè)稅金及附加

　　=1500-(760+200+40)-300×10%=470(萬(wàn)元)

　　所得稅調(diào)整=息稅前利潤(rùn)×所得稅率=470×25%=117.5(萬(wàn)元)

　　【歸納】

　　現(xiàn)金流量包括流入量和流出量。

　　【教材例4-3】A企業(yè)完整工業(yè)投資項(xiàng)目的流動(dòng)資金投資為20萬(wàn)元，終結(jié)點(diǎn)固定資產(chǎn)余值為10萬(wàn)元。

　　據(jù)此可估算終結(jié)點(diǎn)的回收額為30(20+10)萬(wàn)元。

　　【例5·單項(xiàng)選擇題】已知某完整工業(yè)投資項(xiàng)目預(yù)計(jì)投產(chǎn)第一年的流動(dòng)資產(chǎn)需用數(shù)100萬(wàn)元，流動(dòng)負(fù)債可用數(shù)為40萬(wàn)元;投產(chǎn)第二年到第五年的流動(dòng)資產(chǎn)需用數(shù)為190萬(wàn)元，流動(dòng)負(fù)債可用數(shù)為100萬(wàn)元。則項(xiàng)目終結(jié)回收的流動(dòng)資金為( )萬(wàn)元。

　　A.150 B.90 C.60 D.30

　　【答案】B

　　【解析】第一年流動(dòng)資金投資額=第一年的流動(dòng)資產(chǎn)需用數(shù)-第一年流動(dòng)負(fù)債可用數(shù)=100-40=60(萬(wàn)元)

　　第二年流動(dòng)資金需用數(shù)=第二年的流動(dòng)資產(chǎn)需用數(shù)-第二年流動(dòng)負(fù)債可用數(shù)=190-100=90(萬(wàn)元)

　　第二年流動(dòng)資金投資額=第二年流動(dòng)資金需用數(shù)-第一年流動(dòng)資金投資額=90-60=30(萬(wàn)元)

　　項(xiàng)目終結(jié)點(diǎn)回收的流動(dòng)資金=60+30=90(萬(wàn)元)