四、計算分析題

　　1.某投資者準備投資購買-種股票，并且準備長期持有。目前股票市場上有三種股票可供選擇：甲股票目前的市價為9元，該公司采用固定股利政策，每股股利為1.2元;乙股票目前的市價為8元，該公司剛剛支付的股利為每股0.8元，預計第-年的股利為每股1元，第二年的每股股利為1.02元，以后各年股利的固定增長率為3%;丙股票每年支付固定股利1.2元，目前的每股市價為13元。

　　已知無風險收益率為8%，市場上所有股票的平均收益率為13%，甲股票的β系數(shù)為1.4，乙股票的β系數(shù)為1.2，丙股票的β系數(shù)為0.8。

　　要求：

　　(1)分別計算甲、乙、丙三種股票的必要收益率;

　　(2)為該投資者做出應該購買何種股票的決策;

　　(3)按照(2)中所做出的決策，計算投資者購入該種股票的內(nèi)部收益率。(提示：介于15%～16%之間)

　　2.A公司正面臨設備的選擇決策。它可以購買8臺甲型設備，每臺價格8000元。甲型設備將于第4年末更換，預計無殘值收入。另-個選擇是購買10臺乙型設備來完成同樣的工作，每臺價格5000元。乙型設備需于3年后更換，在第3年末預計有500元/臺的殘值變現(xiàn)收入。

　　該公司此項投資的機會成本為10%;所得稅稅率為30%(假設該公司將-直盈利)，稅法規(guī)定的該類設備折舊年限為3年，殘值率為10%;預計選定設備型號后，公司將長期使用該種設備，更新時不會隨意改變設備型號，以便與其他作業(yè)環(huán)節(jié)協(xié)調(diào)。

　　要求：分別計算采用甲、乙設備的年金成本，并據(jù)此判斷應購買哪-種設備。

　　3.甲公司為-投資項目擬定了甲、乙兩個方案，請你幫助做出合理的投資決策，相關資料如下：

　　(1)甲方案原始投資額在投資期起點-次性投入，項目壽命期為6年，凈現(xiàn)值為19.8萬元;

　　(2)乙方案原始投資額為100萬元，在投資期起點-次性投入，項目營業(yè)期為3年，投資期為1年，投資期之后每年的現(xiàn)金凈流量均為50萬元;

　　(3)該項目的折現(xiàn)率為10%。

　　要求：

　　(1)計算乙方案的凈現(xiàn)值;

　　(2)使用年金凈流量法做出投資決策;

　　(3)使用延長壽命期法做出投資決策。

　　4.已知：A公司擬購買某公司債券作為長期投資(打算持有至到期日)，要求的必要收益率為6%。現(xiàn)有三家公司同時發(fā)行5年期，面值均為1000元的債券。其中：甲公司債券的票面利率為8%，每年付息-次，到期還本，債券發(fā)行價格為1041元;乙公司債券的票面利率為8%，單利計息，到期-次還本付息，債券發(fā)行價格為1050元;丙公司債券的票面利率為零，債券發(fā)行價格為750元，到期按面值還本。

　　要求：

　　(1)計算A公司購入甲公司債券的價值和內(nèi)部收益率。

　　(2)計算A公司購入乙公司債券的價值和內(nèi)部收益率。

　　(3)計算A公司購人丙公司債券的價值。

　　(4)根據(jù)上述計算結果，評價甲、乙、丙三種公司債券是否具有投資價值，并為A公司做出購買何種債券的決策。

　　5.甲公司目前有兩個投資項目A和B，有關資料如下：

　　(1)A項目的原始投資額現(xiàn)值為280萬元，投資期為2年，投產(chǎn)后第1年的營業(yè)收入為140萬元，付現(xiàn)成本為60萬元，非付現(xiàn)成本為40萬元。投產(chǎn)后項目可以運營8年，每年的現(xiàn)金凈流量都與投產(chǎn)后第-年相等。A項目的內(nèi)含報酬率為11%。

　　(2)B項目的原始投資額現(xiàn)值為380萬元，投資期為0年，投產(chǎn)后第1年的營業(yè)利潤為60萬元，折舊為20萬元，攤銷為10萬元。投產(chǎn)后項目可以運營8年，每年的現(xiàn)金凈流量都與投產(chǎn)后第-年相等。

　　兩個項目的折現(xiàn)率均為10%，所得稅稅率為25%。

　　要求：

　　(1)計算兩個項目各自的凈現(xiàn)值;

　　(2)計算B項目的內(nèi)含報酬率;

　　(3)計算兩個項目的年金凈流量;

　　(4)如果A項目和B項目是彼此獨立的，回答應該優(yōu)先選擇哪個項目，并說明理由;

　　(5)如果A項目和B項目是互斥的，回答應該選擇哪個項目，并說明理由。

　　6.某企業(yè)擬進行-項固定資產(chǎn)投資，投資期為1年，營業(yè)期為5年，壽命期為6年，該項目的現(xiàn)金流量表(部分)如下：

　　現(xiàn)金流量表(部分)單位：萬元

　　其他資料：終結期的現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值為100萬元。

　　要求：

　　(1)計算上表中用英文字母表示的項目的數(shù)值(C的結果四舍五入保留整數(shù))。

　　(2)計算或確定下列指標：

　�、侔�括投資期和不包括投資期的靜態(tài)和動態(tài)投資回收期;

　�、趦衄F(xiàn)值;

　�、郜F(xiàn)值指數(shù)。

　　7.某城市供熱系統(tǒng)已不適應需要，市政府決定加以改造�，F(xiàn)有兩種方案可供選擇：A方案是在現(xiàn)有基礎上改造，需-次性投資10000萬元，以后每年需投入維護費120萬元，每5年末大修-次需投資1500萬元，永久使用;B方案是全部重建，需-次性投資13000萬元，以后每年需投入維護費200萬元，每10年末大修-次需投資2000萬元，永久使用，原有舊供熱設施殘料收入1800萬元。假設貼現(xiàn)率為10%。

　　要求：

　　(1)計算兩個方案的大修費用的年金成本

　　(2)計算兩個方案的現(xiàn)金流出總現(xiàn)值;

　　(3)選擇較優(yōu)的方案。

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