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    2010經(jīng)濟師考試《中級農(nóng)業(yè)知識》講義:第九章(2)

    [導讀]根據(jù)考試大綱,考試吧提供了2010經(jīng)濟師考試《中級農(nóng)業(yè)知識》講義:第九章,幫助考生鞏固知識點,備考2010年中級經(jīng)濟師考試。

      第二節(jié) 農(nóng)業(yè)企業(yè)資金籌措

      考試內(nèi)容:農(nóng)業(yè)企業(yè)資金的特點;農(nóng)業(yè)企業(yè)籌措資金的基本原則和渠道;農(nóng)業(yè)企業(yè)資金成本的概念;銀行存款、債券、普通股、留存收益等農(nóng)業(yè)企業(yè)個別資金成本和綜合資金成本的計算;農(nóng)業(yè)企業(yè)資金結(jié)構(gòu)的概念及最佳資金結(jié)構(gòu)的確定方法。

      一、農(nóng)業(yè)企業(yè)資金的特點

      有如下特點:(1)占用量大,周轉(zhuǎn)速度慢,利用率低。這一特點是由農(nóng)業(yè)企業(yè)本身的特點所決定的。(2)農(nóng)業(yè)企業(yè)流動資金的占用不均衡,具有明顯的季節(jié)性。這一特點是由農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的季節(jié)性所引起的。(3)農(nóng)業(yè)企業(yè)中有部分產(chǎn)品具有自給性。這部分產(chǎn)品不經(jīng)過銷售階段,直接由產(chǎn)品資金形態(tài)轉(zhuǎn)化為儲備資金形態(tài)。

      二、農(nóng)業(yè)企業(yè)資金籌措的原則和渠道

      農(nóng)業(yè)企業(yè)籌措資金的基本原則:(1)籌資數(shù)量:規(guī)模適當原則。(2)籌資時間:籌措及時原則。(3)籌資來源:來源合理原則。(4)籌資方式:方式經(jīng)濟原則。

      農(nóng)業(yè)企業(yè)籌措資金的渠道:(1)投入資本。它是企業(yè)通過籌集資本金的方式吸收的資金。農(nóng)業(yè)企業(yè)的投入資本按照投資主體,可分為國家投入資本、法人投入資本、個人投入資本和外商投入資本等。(2)留存收益。包括盈余公積金(法定盈余公積金和任意盈余公積金)和未分配利潤等。(3)負債。它是農(nóng)業(yè)企業(yè)通過負債形式籌集的資金。負債按照償還期限的長短可分為流動負債和長期負債。

      【例題·單選題】農(nóng)業(yè)企業(yè)在籌措資金時,由于同等數(shù)量資金在不同時點上具有不同價值,因此必須合理安排資金籌集時間,適時獲取所需資金,這是企業(yè)籌資的( )原則。

      A.籌措及時

      B.規(guī)模適當

      C.來源合理

      D.方式經(jīng)濟

      [答案]A

      三、農(nóng)業(yè)企業(yè)的資金成本

      資金成本是企業(yè)為籌集和使用資金而付出的代價。資金成本包括資金籌集費和資金占用費兩部分。資金籌集費是指企業(yè)在籌措資金過程中為獲取資金而支付的各項費用,如向銀行支付的借款手續(xù)費。因發(fā)行股票、債券而支付的發(fā)行費等;資金占用費是指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營、投資過程中因使用資金而付出的費用,如向股東支付的股利,向債權(quán)人支付的利息等。

      資金成本通常用相對數(shù)表示,計算公式為:

      資金成本=每年的用資費用/(籌資數(shù)額-籌資費用)

      (1)銀行借款成本

      銀行借款成本是指借款利息與籌資費。借款利息在稅前支付,具有減稅作用。銀行借款成本的計算公式為: KI =I(1-T )/L(1-f )

      式中:KI — 銀行借款成本;I一 銀行借款年利息;L一 銀行借款籌資總額;

      T — 所得稅稅率;f 一銀行借款籌資費用率。

      (2)債券成本

      債券成本主要是指債券利息和籌資費用。債券成本的計算與銀行借款基本相同,其計算

      公式為:Kb =I(1-T )/B(1-f )

      式中:Kb — 債券成本; I — 債券每年支付的利息;B — 債券籌資額;

      T一所得稅稅率;f 一 債券籌資費用率。

      (3)普通股成本

      普通股成本屬于權(quán)益資金成本。權(quán)益資金的資金占用費是向股東發(fā)放的股利,而股利是從稅后凈利潤中支付的,不能抵稅。普通股成本的計算公式為:Ks=D/P(1-f )

      式中:Ks — 普通股成本;D一 每年固定股利;P一 普通股籌資額;

      f一 普通股籌資費用率。

      許多企業(yè)的股利是不斷增長的,假設(shè)每年的固定增長率為g,則普通股成本的計算公式為:Ks=D1/P(1-f )+g

      式中D1為第一年支付的股利。

      (4)留存收益成本

      一般企業(yè)都不會把全部收益以股利形式分配給投資者,因此,留存收益也是企業(yè)資金的一項重要來源。投資者將留存收益留存于企業(yè),實際上相當于對企業(yè)追加投資,也要求有一定的報酬,所以留存收益也應(yīng)考慮資金成本。留存收益成本的計算與普通股基本相同,只是不用考慮籌資費用。其計算公式為:Ke = D1/P +g

      式中,Ke表示留存收益成本,其他符號含義與普通股成本計算公式相同。

      (5)綜合資金成本

      綜合資金成本是以各種資金所占的比重為權(quán)數(shù),對各種資金成本進行加權(quán)平均計算出來的,故又稱為加權(quán)平均資金成本。其計算公式為:Kw =∑Kj Wj 。式中:Kw 為 綜合資金成本;Kj 為第j種資金的成本;Wj 為第j種資金占總資金的比重。

      四、農(nóng)業(yè)企業(yè)資金結(jié)構(gòu)

      資金結(jié)構(gòu)是指企業(yè)各種資金的構(gòu)成及其比例關(guān)系。資金結(jié)構(gòu)是企業(yè)籌資決策的核心問題。企業(yè)應(yīng)確定最佳資金結(jié)構(gòu)。最佳資金結(jié)構(gòu),是指在一定條件下使企業(yè)綜合資金成本最低、企業(yè)價值最大的資金結(jié)構(gòu)。企業(yè)最佳資金結(jié)構(gòu)的確定通常采用的方法是比較資金成本法。它要求企業(yè)在作出籌資決策之前,先擬定若干個備選方案,分別計算各方案的綜合資金成本,并根據(jù)綜合資金成本的高低來確定資金結(jié)構(gòu)。

      【例題1·多選題】農(nóng)業(yè)企業(yè)的資金成本包括( )。

      A.風險報酬率

      B.風險報酬額

      C.資金占用費

      D.資金籌集費

      E.貨幣時間價值

      [答案]CD

      【例題2·單選題】某農(nóng)業(yè)企業(yè)2005年發(fā)行總額為500萬元的3年期企業(yè)債券,票面利率為10%,發(fā)行費用率為5%,企業(yè)所得稅率為40%。則該項資金的成本為( )。

      A.5%

      B.6.32%

      C.10%

      D.10.53%

      [答案]B

      [解析]債券的資金成本=[500×10%(1-40%)]/[500×(1-5%)]=6.32%。

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